Фондовые структуры Гонконга в 2026 году: OFC и LPF, грант SFC и законопроект 2026 года

21 августа 2026 г.

Гонконг предлагает две собственные фондовые оболочки: открытую фондовую компанию (open-ended fund company, OFC) — корпоративную структуру с переменным капиталом и обособленными субфондами, и фонд в форме товарищества с ограниченной ответственностью (limited partnership fund, LPF) — договорную структуру для private equity и венчурного капитала. По состоянию на июль 2026 года в реестрах Companies Registry числятся 765 OFC и 1 842 LPF. Обе оболочки пользуются единым режимом освобождения фондов от налога на прибыль по статье 20AN Inland Revenue Ordinance (Cap. 112), но условия у них разные, и только OFC имеет доступ к государственному гранту, администрируемому SFC.

Важно. Ключевая развилка проходит не между «OFC или LPF», а между тем, попадает ли ваша инвестиционная стратегия в перечень активов Schedule 16C. Для LPF выход за пределы этого перечня означает утрату освобождения по соответствующим сделкам. Для OFC подпункт (c) пункта 2 статьи 20AN даёт уникальное расширение — освобождение распространяется и на активы вне Schedule 16C, — но оно обусловлено сохранением регистрации в SFC и соблюдением Code on Open-ended Fund Companies. Второй по значимости момент: законопроект, опубликованный в Gazette 12 июня 2026 года, переписывает почти весь налоговый контур — расширяет определение «фонда», расширяет перечень активов, отменяет пятипроцентный порог сопутствующих сделок и вводит требования к экономическому присутствию. По состоянию на август 2026 года он не принят.

Нормативная база: три независимых слоя

Тема регулируется тремя слоями — корпоративным для OFC, корпоративным для LPF и налоговым, общим для обоих. Смешивать их нельзя: регистрация фонда и его налоговый статус решаются разными органами по разным актам.

Слой первый — OFC (регулятор: Securities and Futures Commission, реестр ведёт Companies Registry):

• Part IVA Securities and Futures Ordinance (Cap. 571), введённая Securities and Futures (Amendment) Ordinance 2016 (Ord. No. 16 of 2016), опубликованной в Gazette 10 июня 2016 года. Режим OFC введён в действие 30 июля 2018 года. Ключевые статьи: 112C (регистрация), 112I (зарегистрированный офис), 112S (обособление ответственности субфондов), 112U и 112V (директора), 112Z (инвестиционный управляющий), 112ZA (кастодиан), 112ZB (аудитор), 112ZJA–112ZJE (редомициляция).

• Securities and Futures (Open-ended Fund Companies) Rules (Cap. 571AQ) — L.N. 97 of 2018.

• Securities and Futures (Open-ended Fund Companies) (Fees) Regulation (Cap. 571AR) — L.N. 98 of 2018, издано 14 мая 2018 года по статье 112ZQ.

• Code on Open-ended Fund Companies — действующая редакция сентября 2020 года, вступила в силу 11 сентября 2020 года.

• Securities and Futures (Open-ended Fund Companies) (Amendment) Rules 2025 (L.N. 18 of 2025) — допускают участие листингованных OFC в режиме бездокументарного рынка ценных бумаг; вводятся в действие 16 ноября 2026 года.

Ловушка при работе с источниками, о которой стоит знать. Каталог files-current на сайте SFC по «очевидному» адресу по-прежнему отдаёт отменённую редакцию Code от июля 2018 года, содержащую упразднённое ограничение инвестиционного периметра частных OFC (тест 90% валовой стоимости активов). Действующий текст — файл с суффиксом _EN_Sept_2020_new.pdf. Любая публикация, воспроизводящая правило «не менее 90% активов частного OFC должны относиться к Type 9», опирается на текст, отменённый 11 сентября 2020 года.

Слой второй — LPF (регистратор: Registrar of Companies; роли SFC в регистрации самого фонда нет):

• Limited Partnership Fund Ordinance (Cap. 637) — Ord. No. 14 of 2020, принят Законодательным советом 9 июля 2020 года и введён в действие 31 августа 2020 года (дата публикации в Gazette по первичным источникам не подтверждена). Ключевые статьи: 3 (определение фонда), 7 (условия регистрации), 8–9 (наименование), 15 (отсутствие правосубъектности), 16–17 (свобода договора и платёжеспособность), 18 (офис), 19–23 (генеральный партнёр, инвестиционный управляющий, аудитор, кастодиальные договорённости, уполномоченный представитель), 24–25 (годовой отчёт и уведомления), 26–27 (ограниченный партнёр и безопасная гавань), 29–31 (документы), 33–39 (ответственное лицо по ПОД/ФТ), 82A–82F (редомициляция).

• Limited Partnerships Ordinance (Cap. 37) — прежний режим товариществ, сохраняющий действие параллельно; LPF является опциональным режимом, а не заменой.

Слой третий — налоговый (Inland Revenue Department):

• Inland Revenue (Profits Tax Exemption for Funds) (Amendment) Ordinance 2019 — Ord. No. 5 of 2019, опубликован в Gazette 1 марта 2019 года, введён в действие 1 апреля 2019 года. Ввёл статьи 20AM–20AY и Schedule 16C. Заменил три прежних режима: освобождение офшорных фондов (статья 20AC), освобождение офшорных фондов прямых инвестиций (статья 20ACA) и отдельное освобождение для OFC (статья 20AH).

• Inland Revenue (Amendment) (Tax Concessions for Carried Interest) Ordinance 2021 — Ord. No. 9 of 2021, Gazette 7 мая 2021 года; Schedule 16D; применяется к carried interest, полученному с 1 апреля 2020 года.

• Inland Revenue (Amendment) (Tax Concessions for Family-owned Investment Holding Vehicles) Ordinance 2023 — Ord. No. 8 of 2023, опубликован и введён в действие 19 мая 2023 года; Schedule 16E; применяется с 1 апреля 2022 года.

• DIPN 61 «Profits Tax Exemption for Funds», июнь 2020 года — разъяснение Департамента по единому режиму освобождения фондов. Обратите внимание на дату: разъяснение издано на три месяца раньше действующей редакции Code on Open-ended Fund Companies и с тех пор не пересматривалось.

• Inland Revenue (Amendment) (Preferential Tax Regimes for Funds, Family-owned Investment Holding Vehicles and Carried Interest) Bill 2026 — опубликован в Gazette 12 июня 2026 года, первое чтение 24 июня 2026 года. Не принят по состоянию на август 2026 года.

Оценка автора: номер Ordinance по режиму семейных офисов часто указывают неверно. Это Ord. No. 8 of 2023, а не № 10 — по собственной таблице ордонансов Департамента внутренних доходов.

Оговорка о доступе к источникам. Официальный портал электронного законодательства elegislation.gov.hk закрыт для автоматизированного обращения, поэтому часть текстов дополнительно сверена по копиям Gazette, размещённым на сайтах Inland Revenue Department и Companies Registry, по актам, размещённым SFC, и по документам Законодательного совета на сайте FSTB. Все ключевые нормы настоящего материала — Schedule 2 и статьи 27, 65 и 67 Cap. 637, правила 20, 102 и 158 Cap. 571AQ, Schedules 1 и 3 к Cap. 571AR, статьи 20AS и 20AX и Schedules 16E и 61 к Cap. 112 — сверены непосредственно по консолидированному тексту e-Legislation в действующей редакции, с указанием даты редакции (point in time) в перечне источников.Редакции e-Legislation, отмеченные звёздочкой, являются non-verified published version: они отражают действующий текст, но юридической силой заверенной копии по Cap. 614 не обладают.

Что такое OFC и чем субфонды отличаются от классов акций

Open-ended fund company — это корпорация с переменным капиталом, учреждённая по Part IVA Securities and Futures Ordinance (Cap. 571), акции которой выпускаются и погашаются по требованию инвестора, а активы могут быть разделены между обособленными субфондами. OFC является юридическим лицом; она регистрируется в SFC и инкорпорируется Companies Registry.

Конструкция решает две задачи, которых обычная гонконгская компания решить не может. Первая — переменный капитал: Companies Ordinance (Cap. 622) ограничивает свободу распределения и выкупа акций, тогда как фонду открытого типа нужна возможность выпускать и погашать доли ежедневно. Вторая — сегрегация: зонтичная структура должна отделять обязательства одной стратегии от активов другой.

Обособление ответственности субфондов закреплено законом, а не договором. Статья 112S Securities and Futures Ordinance устанавливает раздельную ответственность субфондов; правило 158 OFC Rules («Implied terms implied in contracts with open-ended fund company with sub-funds») дополняет её подразумеваемыми условиями. Практическое следствие: обязательства субфонда A по гонконгскому праву не обращаются на активы субфонда B.

Правило 158 вводит три подразумеваемых условия во всякий договор, соглашение, договорённость или сделку зонтичной OFC, и они работают на трёх разных стадиях:

Подпункт правила 158	Подразумеваемое условие	Когда срабатывает
(a)	Контрагент соглашается не обращаться — ни в судебном процессе, ни каким-либо иным способом — к активам любого субфонда в погашение обязательства, возникшего не от имени этого субфонда	До обращения взыскания: договорный запрет
(b)	Если контрагент всё же добился обращения к активам такого субфонда, он обязан уплатить компании сумму, равную стоимости полученной выгоды	После обращения: реституционное обязательство
(c)	Если контрагент добился ареста, наложения взыскания или иного принудительного исполнения в отношении активов субфонда по «чужому» обязательству, он держит эти активы или прямую либо косвенную выручку от их продажи в доверительной собственности для компании и обязан хранить их обособленно и идентифицируемо как трастовое имущество	При исполнительном производстве: конструктивный траст

Оценка автора: подпункт (c) — самый сильный из трёх, поскольку трастовая конструкция даёт приоритет перед необеспеченными кредиторами контрагента, тогда как подпункт (b) даёт лишь право требования.

Оговорка, которую сам SFC требует раскрывать инвесторам. Пункт 4.2(d) Code on Open-ended Fund Companies обязывает включать в предложение зонтичного OFC предупреждение о том, что «while section 112S of the SFO provides for segregated liability between sub-funds, the concept of segregated liability is relatively new» и что неизвестно, как «foreign courts will react to section 112S». То есть сегрегация надёжна в Гонконге и не гарантирована за его пределами — это существенно для фондов с активами и контрагентами в третьих странах.

Предельного числа субфондов законодательство не устанавливает. Оценка автора: утверждение о том, что максимальное число субфондов OFC было увеличено в 2020 году, проверки не выдерживает — ни Part IVA, ни OFC Rules, ни Fees Regulation, ни обе редакции Code, ни материалы консультаций SFC такого предела не содержат, а Fees Regulation взимает плату за каждый субфонд без потолка. Утверждение следует считать опровергнутым: консолидированный текст Cap. 571AQ прочитан целиком, и предела числа субфондов в нём нет.

Компанией-секретарём OFC не обзаводится и годовой отчёт в Companies Registry не подаёт. Это прямо подтверждает FAQ Companies Registry: в отличие от компании по Companies Ordinance, OFC не обязана иметь секретаря, не сообщает сведения об акционерном капитале, не регистрирует обременения и не сдаёт annual return. Административная нагрузка OFC ниже, чем у обычной гонконгской компании, — но выше регуляторная: почти каждое изменение требует одобрения SFC.

Публичный и частный OFC: где проходит граница

Публичный OFC предлагается неограниченному кругу лиц в Гонконге и требует авторизации SFC по статье 104 Securities and Futures Ordinance; частный OFC не авторизуется и подчиняется облегчённому набору требований Section II Code on Open-ended Fund Companies. Разница проходит по трём линиям: инвестиционный периметр, кастодиан и сборы.

Инвестиционный периметр частного OFC не ограничен с 11 сентября 2020 года. До этой даты глава 11 Code в редакции июля 2018 года требовала, чтобы не менее 90% валовой стоимости активов частного OFC приходилось на классы активов, управление которыми составляет регулируемую деятельность Type 9, оставляя не более 10% на прочее. Редакция сентября 2020 года это ограничение отменила. Публичный OFC при этом продолжает подчиняться инвестиционным ограничениям Code on Unit Trusts and Mutual Funds. Учтите, что сам этот кодекс пересматривается: консультационный документ SFC 25CP10 «Proposed Amendments to the Code on Unit Trusts and Mutual Funds» (октябрь 2025 года) предлагает изменения по стоимостной мере риска для деривативов, управлению риском ликвидности, инструментам против размывания и фондам денежного рынка; приём комментариев завершился 21 января 2026 года, выводы консультации на дату публикации не опубликованы.

Оценка автора: именно отмена теста 90/10 сделала OFC пригодным для стратегий прямых инвестиций и реальных активов — до сентября 2020 года такая структура была практически невозможна. Публикации, описывающие OFC как оболочку «только для ценных бумаг, деривативов и денежных средств с лимитом 10% на альтернативные активы», отстают на шесть лет.

Требования к кастодиану различаются существенно. Для публичного OFC пункт 7.1(a) Code требует, чтобы кастодиан отвечал тем же критериям, что и доверительный управляющий авторизованного SFC фонда по Code on Unit Trusts and Mutual Funds. Для частного OFC пункт 7.1(b) даёт два маршрута: либо те же критерии, либо — с сентября 2020 года — лицензированная корпорация или зарегистрированное учреждение с лицензией Type 1, при одновременном соблюдении пяти условий:

• лицензия не содержит условия о запрете держать активы клиентов;

• поддерживается оплаченный акционерный капитал не менее HK$10 млн и ликвидный капитал не менее HK$3 млн;

• частный OFC является и остаётся клиентом этой корпорации;

• назначен как минимум один ответственный или исполнительный сотрудник, отвечающий за общее управление и надзор за кастодиальной функцией;

• корпорация независима от инвестиционного управляющего.

Кастодиан у OFC обязателен всегда. Статья 112ZA Securities and Futures Ordinance требует, чтобы вся имущественная масса схемы была передана кастодиану на хранение. Допускается несколько кастодианов, в том числе отдельный кастодиан на каждый субфонд, и кастодиан вправе делегировать хранение субкастодианам.

Публичный OFC отдельного регистрационного сбора не платит — он платит сборы за авторизацию продукта. Соответствующая шкала установлена Securities and Futures (Fees) Rules (Cap. 571AF) и разобрана в следующем разделе.

Требования к OFC: совет директоров, управляющий Type 9, кастодиан, аудитор

OFC обязана иметь не менее двух директоров — физических лиц, инвестиционного управляющего с лицензией или регистрацией Type 9, кастодиана, независимого аудитора и зарегистрированный офис в Гонконге.

Совет директоров: минимум два, только физические лица, минимум один независимый. Статья 112U Securities and Futures Ordinance: «An open-ended fund company must have at least 2 directors». Статья 112V: «A body corporate must not be appointed a director of an open-ended fund company». Пункт 5.2 Code: «The board of directors of an OFC must have at least one independent director», причём независимый директор не может быть директором или работником кастодиана.

Требования к резидентству директоров нет — но нерезидентному директору нужен процессуальный агент в Гонконге. Правило 102 OFC Rules требует наличия process agent для директора с адресом проживания за пределами Гонконга; пункт 4.3 Code обязывает сообщать SFC сведения о таких агентах при регистрации и в течение 14 дней после любого изменения. Уведомление подаётся по форме OFCD1(SFC).

Каждое назначение директора требует одобрения SFC и сопровождается сбором HK$300.

Инвестиционный управляющий обязан иметь лицензию или регистрацию Type 9 — это требование закона, а не кодекса. Статья 112Z: инвестиционный управляющий «must be an intermediary licensed or registered for Type 9 regulated activity». Банк, зарегистрированный в SFC по Type 9 в качестве registered institution, также подходит.

Пункт 6.2A Code распространяет на управляющего весь профильный свод правил поведения — Fund Manager Code of Conduct, Code of Conduct, Management and Supervision Guidelines и руководство по ПОД/ФТ — «as if conducting Type 9 regulated activity» в отношении всех инвестиционно-управленческих функций OFC. Пункт 6.2C обязывает лицензированную корпорацию хранить документы OFC в помещениях, одобренных SFC, не менее семи лет.

Аудитор обязателен и должен быть независим. Основание — статья 112ZB Securities and Futures Ordinance и глава 9 Code.

Зарегистрированный офис должен находиться в Гонконге — статья 112I; правило 20 OFC Rules требует уведомить об изменении адреса в течение 15 дней по форме OFCR1, а подпункт 2 того же правила делает нарушение этого срока уголовно наказуемым правонарушением компании. То же правило действует и для редомицилированной OFC. Практические аспекты корпоративного присутствия разобраны в материале Регистрация компании в Гонконге в 2026 году.

Сколько стоит зарегистрировать OFC: полный разбор сборов

Регистрация частного OFC обходится в HK$5 000 сбора SFC для одиночного фонда либо HK$10 000 плюс HK$1 250 за каждый субфонд для зонтичного, плюс HK$3 034 сборов Companies Registry за инкорпорацию.Публичный OFC отдельного регистрационного сбора не платит, но проходит авторизацию продукта по отдельной шкале.

Сборы SFC при подаче заявления о регистрации — Schedule 1 Part 1 к Cap. 571AR:

Позиция	Сбор
Регистрация предполагаемой компании с одним или несколькими субфондами (зонтичная)	HK$10 000 плюс HK$1 250 за каждый субфонд
Регистрация любой иной предполагаемой компании (одиночная)	HK$5 000

Сборы SFC за последующие одобрения — Schedule 1 Part 2, подтверждены по первичному тексту L.N. 98 of 2018 и независимо по FAQ SFC 2026 года: «a fee of HK$300 is payable for an application for (i) an approval of appointment of director, custodian or investment manager, (ii) an approval of a change of name, or (iii) a cancellation of registration». Обе таблицы сверены по консолидированному тексту Cap. 571AR в действующей редакции: точка отсчёта (point in time) для Schedules 1 и 3 — 1 ноября 2021 года, то есть последним изменяющим инструментом остаётся Ord. No. 33 of 2021. Позиция «изменение или отказ от применения требования» в Schedule 1 Part 2 привязана к статье 112ZO(2) Ordinance.

Позиция	Сбор
Одобрение смены наименования OFC	HK$300
Одобрение назначения директора	HK$300
Одобрение назначения кастодиана	HK$300
Одобрение назначения инвестиционного управляющего	HK$300
Одобрение создания субфонда	HK$1 250 за субфонд
Одобрение прекращения субфонда	HK$300 за субфонд
Одобрение смены наименования субфонда	HK$300 за субфонд
Заявление об аннулировании регистрации OFC	HK$300
Заявление об изменении или отказе от применения требования	HK$6 000

Редомициляция имеет собственные позиции в тарифе, добавленные в 2021 году. Securities and Futures (Amendment) Ordinance 2021 (Ord. No. 33 of 2021), опубликованный в Gazette 7 октября 2021 года, дополнил Cap. 571AR:

• новой Part 1A Schedule 1 — заявление по статье 112ZJB(1) о регистрации иностранной фондовой корпорации: HK$10 000 плюс HK$1 250 за каждый субфонд, если у предполагаемой OFC есть или могут быть субфонды, и HK$5 000 в остальных случаях;

• новыми позициями 2A и 2B Schedule 3 — подача формы редомициляции с копией instrument of incorporation по статье 112ZJC: HK$479; выдача свидетельства о редомициляции: HK$2 555.

То есть при редомициляции сбор SFC уплачивается отдельно и по той же шкале, что и при первичной регистрации.

Сборы Companies Registry — Schedule 3 к Cap. 571AR (основные позиции):

Позиция	Сбор
Подача формы об инкорпорации и копии instrument of incorporation	HK$479 (не возвращается)
Инкорпорация OFC — выдача свидетельства	HK$2 555
Подача формы редомициляции и копии instrument of incorporation (позиция 2A)	HK$479
Выдача свидетельства о редомициляции (позиция 2B)	HK$2 555
Подача уведомления о смене наименования	HK$160
Выдача свидетельства о смене наименования	HK$1 245
Заверение копии документа или информации	HK$130
Регистрация уведомления о назначении получателя или управляющего	HK$40
Ознакомление с отчётом ликвидатора	HK$26
Копия отчёта ликвидатора	HK$13 за страницу

Итого по линии Companies Registry: HK$3 034 за инкорпорацию OFC и те же HK$3 034 за редомициляцию; смена наименования — HK$1 405. Отдельно уплачивается сбор за регистрацию бизнеса. Companies Registry подтверждает суммы редомициляции прямо: «The fee for lodging a re-domiciliation form is HK$479 and the fee for issuing a certificate of re-domiciliation is HK$2,555».

Публичный OFC: авторизация продукта по Securities and Futures (Fees) Rules (Cap. 571AF).

Сбор	Одиночный фонд	Зонтичный фонд	Каждый субфонд
Сбор за заявление	HK$20 000	HK$40 000	HK$5 000
Сбор за авторизацию	HK$10 000	HK$20 000	HK$2 500
Ежегодный сбор	HK$6 000	HK$7 500	HK$4 500

Оценка автора: у частного OFC ежегодного сбора SFC не существует вовсе. В приложении к Cap. 571AR регулярный годовой платёж отсутствует, а FAQ SFC прямо указывает, что ежегодный сбор «is applicable to a public OFC as an SFC-authorized fund». Частный OFC несёт только транзакционные сборы по HK$300 и HK$1 250 и сбор за регистрацию бизнеса. По статье 11 Fees Rules SFC вправе полностью или частично освободить от сборов за авторизацию.

Что такое LPF и кто в нём обязателен

Limited partnership fund — это фонд в форме товарищества с ограниченной ответственностью, зарегистрированный по Limited Partnership Fund Ordinance (Cap. 637); LPF не является юридическим лицом и регистрируется Registrar of Companies без участия SFC. Статья 15: LPF «is a fund set up in the form of a limited partnership under this Ordinance» и «does not have a legal personality».

LPF — опциональный режим, а не замена прежнему. FAQ Companies Registry: «the LPF regime is an opt-in registration scheme which does not preclude other funds from operating in Hong Kong in the form of a limited partnership in parallel to a registered LPF». Товарищества по Limited Partnerships Ordinance (Cap. 37) продолжают существовать.

В LPF обязательны пять участников процесса. Брошюра Companies Registry: «An LPF must have at least one limited partner, a general partner, an investment manager, a responsible person and an independent auditor».

Генеральный партнёр несёт неограниченную ответственность и держит окончательный контроль. Статья 19: генеральный партнёр «has unlimited liability for all the debts and obligations of the fund» и имеет «ultimate responsibility for the management and control of the fund». Статья 22 возлагает на него обязанность обеспечить надлежащие кастодиальные договорённости в соответствии с договором товарищества. Обратите внимание: обязательного кастодиана у LPF нет — есть обязанность генерального партнёра обеспечить надлежащее хранение. Это принципиальное отличие от OFC.

Подпункт (c) статьи 7 допускает семь форм генерального партнёра: физическое лицо от 18 лет; частная компания с ответственностью, ограниченной акциями, по Companies Ordinance; зарегистрированная неместная компания; товарищество с ограниченной ответственностью по Cap. 37; другой LPF; иностранное limited partnership с правосубъектностью; иностранное limited partnership без правосубъектности.

Если генеральным партнёром выступает другой LPF или иностранное товарищество без правосубъектности, требуется уполномоченный представитель (статья 23) — резидент Гонконга от 18 лет, компания либо зарегистрированная неместная компания. Генеральный партнёр и уполномоченный представитель отвечают солидарно по всем долгам и обязательствам фонда.

Инвестиционный управляющий обязателен, но лицензия SFC самим Ordinance не требуется. Статья 20: генеральный партнёр «must appoint a person (who may be the general partner or another person) as an investment manager to carry out the day-to-day investment management functions of the fund». Оценка автора: это не означает, что лицензия не нужна вообще. Если управляющий фактически осуществляет в Гонконге регулируемую деятельность по управлению активами, лицензия Type 9 требуется уже по Securities and Futures Ordinance, независимо от Cap. 637. Ordinance о фонде и закон о ценных бумагах здесь работают параллельно, и второй не отменяется первым.

Ответственное лицо по ПОД/ФТ — обязательная и узкая роль. Статья 33 обязывает генерального партнёра назначить лицо для выполнения мер, установленных Schedule 2 к Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance (Cap. 615). Круг допустимых лиц закрыт: authorized institution, licensed corporation, accounting professional либо legal professional. Генеральный партнёр может исполнять эту роль сам, если подпадает под одну из категорий. Статья 35 устанавливает четыре уровня ответственности, а не два, и по обвинительному акту они несопоставимо тяжелее. Базовый состав — умышленное создание или допущение нарушения фондом: при суммарном производстве штраф уровня 6 и шесть месяцев лишения свободы, по обвинительному акту — HK$1 000 000 и два года. Тот же состав при умысле на обман: при суммарном производстве HK$500 000 и один год, по обвинительному акту — HK$1 000 000 и семь лет.

Аудитор обязателен, ежегодный и независимый. Статья 21: аудитором может быть только «practice unit as defined by section 2(1) of the Professional Accountants Ordinance», и он должен быть независим от генерального партнёра и инвестиционного управляющего.

Зарегистрированный офис — в Гонконге; адрес «care of» и абонентский ящик не принимаются. Статьи 7(g) и 18.

Наименование фонда подчинено жёсткому формату. Статья 8(2): английское наименование «must contain the words “Limited Partnership Fund” as the last 3 words of the name or “LPF” as the last word of the name». Статья 8(3): китайское наименование должно оканчиваться шестью иероглифами «有限合夥基金».

Ограниченный партнёр LPF: безопасная гавань и цена её нарушения

Ограниченный партнёр LPF не отвечает по долгам фонда сверх согласованного вклада, не несёт фидуциарных обязанностей и не имеет прав повседневного управления — но теряет защиту, если начинает участвовать в управлении фондом. Статья 26.

Цена нарушения сформулирована прямо. Статья 26(5): «If a limited partner in a limited partnership fund takes part in the management of the fund, the limited partner and the general partner in the fund (and, if applicable, the fund’s authorized representative) are jointly and severally liable for all the debts and obligations of the fund incurred while the limited partner so takes part in the management». То есть ответственность становится солидарной и неограниченной, но лишь за период такого участия.

Безопасная гавань установлена статьёй 27 и Schedule 2. Статья 27(1)(a): ограниченный партнёр «is not to be regarded as taking part in the management of the fund only because the partner conducts an activity set out in Schedule 2». Подпункт (b) того же пункта отдельно оговаривает, что участие в решении, затрагивающем действительный или потенциальный конфликт интересов, само по себе управлением не является.

Schedule 2 носит заголовок «Activities not Regarded as Management of Limited Partnership Fund» и содержит восемнадцать пунктов. Отсылка в заголовке — к статьям 27 и 99 (статья 99 даёт полномочие изменять Schedule). Перечень действует в редакции на 31 августа 2020 года и с тех пор не изменялся.

№	Действие, не образующее участия в управлении (Schedule 2 к Cap. 637)
1	Быть агентом, участником, подрядчиком, должностным лицом или работником самого фонда; работать в совете или комитете фонда; осуществлять полномочия и обязанности в этих качествах
2	То же в отношении генерального партнёра: быть его агентом, директором, акционером, участником, подрядчиком, должностным лицом или работником; работать в его совете или комитете
3	Уполномочивать лицо действовать в качестве агента, участника, подрядчика, должностного лица или работника фонда
4	Уполномочивать лицо действовать в тех же качествах в отношении генерального партнёра
5	Назначать лицо в совет или комитет фонда либо генерального партнёра — или отзывать такое назначение
6	Заключать договор с генеральным партнёром или другим ограниченным партнёром либо действовать по нему, если это не требует и не влечёт участия в повседневном управлении фондом
7	Работать в совете директоров или комитете: (a) корпорации, в которой у фонда есть интерес; (b) корпорации, оказывающей фонду услуги управления, консультирования, кастодиальные или иные, либо имеющей с фондом деловые отношения
8	Назначать лицо в такой совет или комитет — или отзывать назначение
9	Обсуждать с генеральным партнёром, другим ограниченным партнёром или инвестиционным управляющим либо консультировать их по вопросам бизнеса, перспектив, дел и сделок фонда
10	Одобрять или уполномочивать тех же лиц на совершение любых действий в связи с бизнесом, перспективами, делами и сделками фонда
11	Созывать собрание партнёров, требовать его созыва, присутствовать на нём или участвовать в нём
12	Осуществлять любое право или полномочие по договору товарищества, кроме полномочия выполнять управленческие функции, — включая право голосовать по предлагаемой сделке фонда либо выражать её одобрение или неодобрение
13	Консультироваться, проводить проверку, рассматривать, одобрять или консультировать по отчётности, оценке, активам или делам фонда
14	Выступать гарантом фонда или генерального партнёра
15	Одобрять или не одобрять изменение договора товарищества либо участвовать в решении об изменении, отказе от условия договора или связанных документов
16	Возбуждать, продолжать или защищать иск от имени фонда либо поручать это другому лицу, если генеральный партнёр отказался сделать это без уважительной причины
17	Иметь своё наименование или его часть включённым в наименование фонда
18	Участвовать в решении по одиннадцати вопросам: (a) о вступлении лица в состав партнёров или выходе из него; (b) о подаче заявления о снятии фонда с регистрации или о его роспуске; (c) о продлении срока фонда; (d) о смене лиц, отвечающих за повседневное управление; (e) о принятии или возобновлении фондом задолженности; (f) об изменении инвестиционного периметра; (g) о заключении договоров с третьими лицами по бизнесу фонда; (h) о принудительном осуществлении права по договору товарищества, если это не влечёт участия в повседневном управлении; (i) об осуществлении прав фонда по инвестиции; (j) об участии конкретного ограниченного партнёра в конкретной инвестиции фонда; (k) о возникновении, продлении, изменении или прекращении любого иного обязательства фонда

Самое важное о характере этого перечня — прямо в законе, и это меняет логику работы с ним.Пункт 2 статьи 27: «The enumeration of activities in Schedule 2 does not limit the circumstances in which a limited partner in a limited partnership fund is not to be regarded as taking part in the management of the fund». То есть Schedule 2 — не закрытый список разрешённого, а перечень безусловно безопасных действий. Действие вне перечня не означает автоматического участия в управлении — но и не защищено гарантией, а оценивается по общему смыслу статьи 26(5).

Ещё одна деталь, которую пропускают в фондах с уполномоченным представителем. Пункт 3 статьи 27: если у LPF есть authorized representative, любая ссылка на генерального партнёра в Schedule 2 читается как ссылка и на генерального партнёра, и на уполномоченного представителя. Для редомицилированных фондов и фондов с иностранным генеральным партнёром это расширяет безопасную гавань, а не сужает её.

Практический вывод: пункты 12 и 18 закрывают почти всё, чего обычно хочет институциональный инвестор, — право вето по сделкам, продление срока фонда, смена управляющей команды, изменение инвестиционного периметра. Опасная зона начинается там, где ограниченный партнёр берётся за повседневноеуправление: пункты 6 и 18(h) обе оговорки формулируют именно через «day-to-day management». Цена ошибки — переход из ограниченной ответственности в солидарную и неограниченную за весь период такого участия.

Свобода договора в LPF шире, чем в любой корпоративной оболочке. Статья 16(2)(g) прямо охватывает «the financial arrangements among the partners in the fund, such as capital contributions to the fund, withdrawal of capital contributions from the fund, distribution of proceeds, and clawback obligations of the partners». Единственное жёсткое ограничение — статья 17: изъятие вкладов и распределение прибыли и активов допускаются, только если фонд остаётся платёжеспособным после такой операции. Статутного clawback Ordinance не содержит — он остаётся предметом договора. Это осознанный отход от Cap. 37, где изъявший капитал ограниченный партнёр продолжал отвечать по долгам в пределах изъятой суммы.

Как зарегистрировать LPF и сколько это стоит

Заявление о регистрации LPF подаёт гонконгская юридическая фирма или солиситор от имени предполагаемого генерального партнёра — самостоятельно подать заявление нельзя. FAQ Companies Registry: «An application for registration of a fund as an LPF must be made to the Registrar of Companies by a Hong Kong law firm or a solicitor on behalf of the proposed general partner in the fund». Статья 11 Cap. 637 требует, чтобы заявление содержало сведения, перечисленные в Schedule 1, и подавалось через такую фирму или солиситора.

Свидетельство обычно выдаётся в течение четырёх рабочих дней после получения заявления — вместе со свидетельством о регистрации бизнеса. Companies Registry: «The Certificates will normally be issued within 4 working days after receipt of the application».

С 27 декабря 2023 года действует режим «одного окна» по регистрации бизнеса для LPF: форма IRBR4 подаётся вместе с заявлением, и Business Registration Certificate выдаётся одновременно со свидетельством о регистрации фонда. С 1 ноября 2021 года восьмизначный номер регистрации бизнеса используется как уникальный идентификатор LPF.

Свидетельство о регистрации является исчерпывающим доказательством статуса фонда — статья 13. Отказ обжалуется в суд в течение 42 дней — статья 14.

Полная шкала сборов Companies Registry по формам LPF:

Форма	Назначение	Сбор
LPF1	Заявление о регистрации LPF	HK$3 034 (HK$2 555 регистрация + HK$479 невозвратный сбор за подачу)
LPF2	Регистрация фонда по Cap. 37 в качестве LPF (миграция)	HK$3 034
LPF3	Уведомление о смене наименования	HK$1 405
LPF4A	Изменение адреса, места хранения документов и инвестиционного периметра	HK$26
LPF4B	Изменение сведений о генеральном партнёре, уполномоченном представителе, инвестиционном управляющем и ответственном лице	HK$26
LPF4C	Смена генерального партнёра, уполномоченного представителя, инвестиционного управляющего и ответственного лица	HK$26
LPF5	Годовой отчёт LPF	HK$105
LPF7	Заявление о снятии LPF с регистрации	HK$420
LPF8	Уведомление о роспуске LPF	HK$26
LPF10	Регистрация иностранного фонда в качестве LPF (редомициляция)	HK$3 034

Сбор за регистрацию бизнеса и сбор в фонд уплачиваются сверх указанных сумм. Поиск по реестру: базовые сведения бесплатно, HK$13 за просмотр документа, HK$90 за заверенную копию.

Ежегодные обязанности LPF формализованы и имеют жёсткие сроки. Годовой отчёт по форме LPF5 подаётся в течение 42 дней после каждой годовщины регистрации (статья 24). Уведомления об изменениях подаются в течение 15 дней (статья 25) — это касается смены генерального партнёра, инвестиционного управляющего, ответственного лица, адреса офиса и инвестиционного периметра. Статья 29 требует хранить в Гонконге аудированную отчётность, реестр партнёров, документы клиентской проверки по ПОД/ФТ, записи об операциях и сведения о контролирующих лицах. Общий контур ежегодных обязанностей гонконгских структур разобран в материале Обязательный годовой комплаенс компаний в Гонконге 2026; требования к реестру значимых контролирующих лиц — в материале Реестр значимых контролирующих лиц в Гонконге.

Снятие с регистрации по заявлению требует одновременного выполнения четырёх условий: согласие всех партнёров; отсутствие непогашенных обязательств; отсутствие незавершённых судебных разбирательств у генерального партнёра по делам фонда; и отсутствие в активах фонда недвижимого имущества, находящегося в Гонконге. Регистратор публикует уведомление о предполагаемом снятии в Gazette, и при отсутствии возражений в течение трёх месяцев снимает фонд с регистрации.

Принудительное исключение LPF из реестра построено по двухступенчатой схеме, и основания находятся не в статье 67, а в статье 65. Статья 65(1) даёт Регистратору право направить генеральному партнёру запрос, если есть разумные основания полагать, что налицо одно из шести обстоятельств, перечисленных в пункте 2:

№	Основание по пункту 2 статьи 65
(a)	Фонд не отвечает условиям приемлемости, установленным статьёй 7
(b)	У фонда нет инвестиционного управляющего
(c)	У фонда нет ответственного лица
(d)	Если применяется статья 23 — у фонда нет уполномоченного представителя
(e)	После второй годовщины даты выдачи свидетельства о регистрации: (i) фонд не действует или не ведёт деятельность в качестве фонда; либо (ii) все партнёры фонда — корпорации, входящие в одну группу компаний
(f)	Если фонд зарегистрирован по статье 82C (редомициляция) — не соблюдена статья 82E

Точная формулировка основания (e) — «после второй годовщины даты выдачи свидетельства о регистрации», а не «в течение 24 месяцев». Пункты (d), (e) и (f) в действующей редакции внесены Ord. No. 34 of 2021 (статья 9).

Само исключение производится по статье 67 и наступает не ранее чем через три месяца. Пункт 1 статьи 67: по истечении трёх месяцев после публикации уведомления по пункту 4 статьи 65 либо по подпункту (b) пункта 2 статьи 66 Регистратор вправе опубликовать уведомление об исключении.

Ключевое последствие исключения, которое почти нигде не объясняют: фонд не прекращается — он теряет режим LPF и продолжает существовать как обычное товарищество. Пункт 2 статьи 67: наименование исключается из реестра, фонд «ceases to be a limited partnership fund», и, если он на тот момент ещё существовал, «the fund continues in existence in the form of a partnership», к которому Ordinance «ceases to apply». Пункт 3: если продолжающее товарищество не является non-Hong Kong limited partnership, оно рассматривается как товарищество, не являющееся товариществом с ограниченной ответственностью, а бывшие генеральный и ограниченные партнёры — как его партнёры. Практический смысл: ограниченная ответственность инвесторов исчезает, и они становятся обычными партнёрами. Это, а не сам факт исключения из реестра, и есть настоящая цена бездействия.

Редомициляция иностранного фонда в Гонконг: OFC и LPF

Иностранный корпоративный фонд может перерегистрироваться в Гонконге как OFC, а иностранное товарищество — как LPF; оба механизма действуют с 1 ноября 2021 года и не создают нового юридического лица. Правовая основа: Securities and Futures (Amendment) Ordinance 2021 (Ord. No. 33 of 2021) для OFC, вводящий Division 8A (статьи 112ZJA–112ZJE) в Part IVA, и Limited Partnership Fund and Business Registration Legislation (Amendment) Ordinance 2021 (Ord. No. 34 of 2021) для LPF, вводящий Part 7A (статьи 82A–82F) в Cap. 637.

Обратите внимание, что с 2025 года в Гонконге действует и общий режим редомициляции компаний, введённый Companies (Amendment) (No. 2) Ordinance 2025 и вступивший в силу 23 мая 2025 года. Он рассчитан на обычные компании, а не на фонды, и не заменяет описанные ниже механизмы для OFC и LPF — но при выборе маршрута для холдинговой структуры группы его стоит держать в поле зрения.

Не путайте два похожих по названию ордонанса 2021 года. Securities and Futures (Amendment) Ordinance 2021 — это ордонанс о редомициляции OFC. Securities and Futures and Companies Legislation (Amendment) Ordinance 2021 — это ордонанс о бездокументарном рынке ценных бумаг (USM), чьи нормы вводятся в действие 16 ноября 2026 года.

Механика для OFC. Иностранная фондовая корпорация подаёт заявление в SFC; Комиссия регистрирует её, если убедится, что требования к регистрации «will, on the re-domiciliation date, be met» и что регистрация отвечает «the interest of the investing public». Материальный тест: корпорация должна отвечать тем же ключевым требованиям, что и вновь создаваемая OFC.

Юридический эффект прописан прямо и он критичен для налогов. Статья 112ZJD: на дату редомициляции корпорация «becomes» редомицилированной OFC; процедура «does not… create a new legal entity» и «does not… affect the identity or continuity of the non-Hong Kong fund corporation». Всё имущество переходит к редомицилированной OFC, но это «does not amount to a transfer of assets… or change in beneficial ownership». Следствие, зафиксированное в выводах консультации SFC сентября 2020 года: гербовый сбор при редомициляции не возникает. Механика самого гербового сбора при передаче акций разобрана в материале Гербовый сбор при передаче акций в Гонконге 2026.

У редомициляции OFC есть и вторая составляющая стоимости, которую часто пропускают: сбор SFC. По добавленной в 2021 году Part 1A Schedule 1 к Cap. 571AR заявление о регистрации иностранной фондовой корпорации стоит HK$10 000 плюс HK$1 250 за каждый субфонд либо HK$5 000, если субфондов нет. Сборы Companies Registry — HK$479 плюс HK$2 555, итого HK$3 034.

Механика для LPF. Заявление подаётся по форме LPF10 со сбором HK$3 034. Статья 82E устанавливает жёсткое условие: «If a non-Hong Kong fund is registered as a limited partnership fund, the fund must be deregistered in its place of establishment within 60 days after the registration date». Регистратор вправе продлить шестидесятидневный срок на условиях по своему усмотрению; при неисполнении — вправе исключить фонд из реестра.

Оценка автора: шестидесятидневное окно — самый недооценённый элемент редомициляции LPF. Снятие с регистрации в офшорной юрисдикции обычно требует налоговых и аудиторских подтверждений, и укладывать этот процесс в два месяца после гонконгской регистрации, а не до неё, приходится под угрозой исключения из реестра.

Единый режим освобождения фондов: статьи 20AM, 20AN и 20AO

С 1 апреля 2019 года прибыль фонда от квалифицируемых сделок освобождена от налога на прибыль по статье 20AN Inland Revenue Ordinance независимо от того, осуществляется ли центральное управление и контроль фонда в Гонконге. Это прямо следует из длинного заголовка Ord. No. 5 of 2019: освобождение предоставляется «whether or not the central management and control of the funds is exercised in Hong Kong».

Прежние три режима отменены. DIPN 61 фиксирует, что Ordinance 2019 года заменил освобождение офшорных фондов (статья 20AC), освобождение офшорных фондов прямых инвестиций (статья 20ACA) и отдельное освобождение для OFC (статья 20AH). Причина — признание Группой по кодексу поведения Европейского союза прежних режимов вредными из-за «отгораживания» внутреннего рынка.

Что считается «фондом» — статья 20AM. Определение построено на трёх одновременно действующих признаках (пункт 2):

• (a) имущество управляется как единое целое лицом, управляющим схемой, либо от его имени, и (или)вклады участников и доходы, из которых им производятся выплаты, объединяются в пул;

• (b) участники «do not have day-to-day control over the management of the property (whether or not they have the right to be consulted on, or to give directions in respect of, the management)»;

• (c) цель или эффект схемы состоит в том, чтобы дать участникам возможность участвовать в прибыли, доходе или иной отдаче от приобретения, владения, управления или отчуждения имущества либо получать её.

Отдельным пунктом 4 фондом признан суверенный фонд благосостояния — схема, «established and funded by a state or government… for the purposes of (a) carrying out financial activities; and (b) holding and managing a pool of assets, for the benefit of the state or government».

Оценка автора: отдельного признака «схема коллективного инвестирования» в статье 20AM нет — вопреки распространённому изложению. DIPN 61 говорит иное: определение «фонда» «replicates, with necessary modifications» определение collective investment scheme из Schedule 1 к Securities and Futures Ordinance. Это сходство формулировок, а не отсылка. Более того, пункт 5 статьи 20AM исключает из понятия фонда девять категорий соглашений — в том числе взаимные фонды, паевые трасты и аналогичные схемы, внутригрупповые соглашения, схемы для работников, франшизные соглашения, средства клиентов у солиситора, компенсационные фонды, кредитные союзы и «чит-фонды». Отдельным пунктом 6 установлено, что «a business undertaking for general commercial or industrial purposes is not a fund», а пункт 7 раскрывает, что к таким предприятиям относятся, в частности, покупка и продажа товаров, производство, девелопмент, финансирование, страхование, инфраструктура и прямые инвестиции в этом качестве.

Само освобождение — статья 20AN(2). Освобождается прибыль, полученная от:

• (a) сделок с активами классов, перечисленных в Schedule 16C («qualifying transactions»);

• (b) сделок, сопутствующих квалифицируемым («incidental transactions»), с учётом пункта 4;

• (c) если фонд является open-ended fund company — сделок с активами классов, не перечисленных в Schedule 16C.

Пункт (c) — единственное сохранившееся преимущество OFC перед всеми прочими оболочками, включая LPF. Но оно существенно урезано статьёй 20AS, и без неё читать подпункт (c) нельзя — см. отдельный раздел ниже.

Условие применения — статья 20AN(3), два альтернативных маршрута. Либо квалифицируемые сделки «carried out in Hong Kong by or through a specified person; or arranged in Hong Kong by a specified person», либо фонд является «qualified investment fund».

«Specified person» определён в пункте 6 как «a corporation licensed under Part V of the Securities and Futures Ordinance (Cap. 571) to carry on, or an authorized financial institution registered under that Part for carrying on, a business in any regulated activity».

«Qualified investment fund» — альтернатива для тех, кто не пользуется лицензированным управляющим, — требует одновременно трёх условий: после финального закрытия продажи долей число инвесторов превышает четыре, обязательства инвесторов по вкладам превышают 90% совокупных обязательств, и соглашение об управлении фондом предусматривает, что не более 30% чистых поступлений достаётся организатору и его аффилированным лицам после вычета доли, приходящейся на их собственные вклады.

Пятипроцентный порог сопутствующих сделок работает как обрыв, а не как шкала. Пункт 4 статьи 20AN: освобождение не применяется к прибыли от сопутствующих сделок, если отношение торговой выручки от них к сумме выручки от квалифицируемых и сопутствующих сделок превышает 5%. По DIPN 61 превышение лишает освобождения всю прибыль от сопутствующих сделок, а не только превышение. Именно этот порог законопроект 2026 года предлагает отменить.

Одиннадцать классов активов Schedule 16C:

№	Класс активов
1	Ценные бумаги
2	Акции, доли, долговые обязательства, облигационные займы, фонды, облигации и ноты частной компании либо выпущенные ею
3	Фьючерсные контракты
4	Валютные контракты с обменом разных валют на определённую дату
5	Депозиты, кроме размещённых в рамках деятельности по выдаче займов
6	Депозиты в банке в значении статьи 2(1) Banking Ordinance (Cap. 155)
7	Депозитные сертификаты в значении Part 1 Schedule 1 к Securities and Futures Ordinance
8	Биржевые товарные инструменты
9	Иностранная валюта
10	Внебиржевые производные продукты в значении Part 1 Schedule 1 к Securities and Futures Ordinance
11	Акции инвестируемой компании, приобретённые совместно фондом-партнёром и ITVFC по схеме ITVF

Статья 20AO — это не норма о признании, а второе, пропорциональное освобождение для проектных компаний. Специальная проектная компания (special purpose entity, SPE), принадлежащая освобождённому фонду, освобождается от налога на прибыль от сделок с ценными бумагами инвестируемых частных компаний и промежуточных SPE. Но пункт 3 ограничивает объём освобождения: «The extent of exemption under subsection (2) is the percentage equal to the percentage of the fund’s ownership of the special purpose entity in the year of assessment». Оценка автора: именно эту пропорциональность законопроект 2026 года предлагает убрать — и для структур соинвестирования это одно из самых значимых изменений всего пакета.

OFC против LPF по налогам: где проходит настоящая разница

Налоговое различие между OFC и LPF сводится к одному подпункту: OFC освобождена и по активам вне Schedule 16C, а LPF — нет; ценой этого расширения является постоянная зависимость налогового статуса OFC от сохранения регистрации в SFC.

У LPF собственной налоговой нормы нет вовсе. Фонд, зарегистрированный по Cap. 637, пользуется обычным освобождением статьи 20AN и должен: отвечать определению «фонда» по статье 20AM; удерживаться в пределах Schedule 16C плюс сопутствующие сделки в рамках пятипроцентного порога; и выполнять условие о specified person либо квалифицироваться как qualified investment fund. DIPN 61 не содержит специальных разъяснений по LPF — фонд рассматривается просто как товарищество с ограниченной ответственностью, подпадающее под статью 20AM.

У OFC сохранились три специальные нормы, и одна из них существенно урезает то самое преимущество, ради которого OFC и выбирают.

Статья 20AN(2)(c) даёт освобождение по активам, не входящим в Schedule 16C. Больше ни у одной оболочки такой нормы нет.

Но статья 20AS забирает значительную часть этого обратно, и её текст надо прочитать целиком:

«20AS. When does exemption under section 20AN not apply to open-ended fund companies — Despite section 20AN, if, during the basis period for a year of assessment, an open-ended fund company — (a) carries on a direct trading or direct business undertaking in Hong Kong in assets of a class that is not specified in Schedule 16C (non-Schedule 16C class); or (b) holds assets of a non-Schedule 16C class that are utilized to generate income, the company is not exempt from the payment of tax chargeable under this Part in respect of its assessable profits for the basis period earned from the trading, business undertaking or utilization.»

Оценка автора: это самая недооценённая норма всего режима, и её регулярно не замечают.Расширение подпункта (c) реально, но узко: оно не покрывает случай, когда OFC ведёт в Гонконге прямую торговую деятельность или прямое деловое предприятие с активами вне Schedule 16C, и не покрывает случай, когда такие активы удерживаются для извлечения дохода. Практический вывод: строить на подпункте (c) стратегию, в которой нестандартные активы удерживаются ради дохода, нельзя — именно этот случай статья 20AS из освобождения исключает.

Обратите внимание на то, чего в статье 20AS нет. В её тексте не упоминаются ни регистрация в SFC, ни её аннулирование, ни OFC Rules, ни OFC Code. Связь налогового статуса с регуляторным устанавливает не сама норма, а пункт 71 DIPN 61 — разъяснение Департамента: «If an OFC breaches the OFC Rules and/or OFC Code (including the 10% de minimis rule) in a way that results in cancellation of registration by the SFC, the OFC will not qualify for profits tax exemption under section 20AN». Пункт 70 того же разъяснения описывает правило десятипроцентного минимума: частные OFC вправе инвестировать преимущественно в активы, управление которыми составляет деятельность Type 9, и в прочие классы активов в объёме не более 10% валовой стоимости активов.

Здесь есть противоречие, которое нужно назвать прямо, и его объясняет одна дата. DIPN 61 издано в июне 2020 года — то есть на три месяца раньше, чем редакция Code от 11 сентября 2020 года, отменившая тест 90/10 для частных OFC, — и с тех пор ни разу не пересматривалось. Таким образом разъяснение продолжает описывать десятипроцентное правило и его налоговые последствия, хотя регуляторное ограничение, из которого оно выросло, снято уже шесть лет. Оценка автора: это разрыв между регуляторным и налоговым слоями, а не ошибка одного из документов. Практический вывод: связь «аннулирование регистрации SFC — утрата освобождения» опирается на неактуализированное разъяснение, а не на текст статьи 20AS, и её следует излагать именно так.

Статьи 20AT и 20AV дополняют картину: субфонды OFC рассматриваются обособленно, а убытки OFC учитываются по отдельным правилам.

Чистая позиция: налоговый результат OFC шире, чем у LPF, но расширение ограничено двумя изъятиями статьи 20AS, а практика Департамента дополнительно привязывает освобождение к сохранению регистрации в SFC. У LPF ни изъятий, ни привязки нет вовсе — но её периметр ограничен Schedule 16C.

Правила против «кругового движения»: статьи 20AX и 20AY

Если гонконгский резидент владеет 30% и более бенефициарного интереса в освобождённом фонде, освобождённая прибыль фонда в соответствующей доле признаётся его собственной налогооблагаемой прибылью. Это плата за отмену требования о нерезидентности фонда в 2019 году.

Статья 20AX(1): если в году налогообложения, начинающемся 1 апреля 2019 года или позднее, резидент имеет бенефициарный интерес в фонде в объёме, установленном пунктом 2, и фонд освобождён по статье 20AN, то налогооблагаемая прибыль фонда за соответствующий период, которая подлежала бы налогообложению, «are to be regarded as the assessable profits arising in, or derived from, Hong Kong of the resident person… from a trade, profession or business carried on by the resident person in Hong Kong».

Статья 20AX содержит два самостоятельных канала признания, и это надо читать как два разных правила, а не как одно с исключением.

Первый канал — пункт 1 в связке с пунктом 2 — работает по порогу владения. Пункт 2 определяет требуемый объём бенефициарного интереса: резидент «either alone or jointly with any of the person’s associates… holds or is interested in not less than 30%» — в зависимости от того, является фонд корпорацией, товариществом, трастом или иной структурой. То есть тридцать процентов считаются вместе с аффилированными лицами резидента.

Второй канал — пункт 3 — порога не имеет вовсе. Он применяется, если одновременно: «(a) a resident person has… a beneficial interest (whether direct or indirect or both) in a fund; (b) the fund is exempt from the payment of tax under section 20AN; and (c) the fund is an associate of the resident person». Никакого процента здесь не требуется: достаточно того, что сам фонд является аффилированным лицом резидента.

Оценка автора: практическое различие принципиально. Резидент с долей 10% в обычном фонде под признание не подпадает; тот же резидент с той же долей 10% в фонде, который является его аффилированным лицом, подпадает полностью. Пункт 8 подтверждает двухканальную конструкцию структурно: изъятие для добросовестно широкого распределения долей снимает применение именно «subsections (1) and (3)» — то есть обоих оснований сразу. При этом DIPN 61 в разделе об анти-круговом движении озаглавлен «Resident person with not less than 30% interest» и второй канал не раскрывает — ориентироваться следует на текст закона, а не на разъяснение.

Исключение — добросовестно широкое распределение долей. Пункт 8 статьи 20AX: пункты 1 и 3 не применяются, если Комиссар удовлетворён тем, что «the beneficial interests in the fund are bona fide widely held».

Второе изъятие снимает двойное признание в цепочке. Пункт 9 статьи 20AX: если резидент признаётся налогоплательщиком по прибыли фонда, а его интерес держится через промежуточное лицо, которое само является резидентом и само облагается по тому же основанию, первый резидент освобождается от этой обязанности. Практический смысл: в многоуровневой гонконгской структуре прибыль признаётся один раз, а не на каждом этаже.

Статья 20AY распространяет тот же механизм на прибыль проектных компаний, принадлежащих освобождённому фонду, с тем же тестом 30% и тем же исключением.

Резидентом для этих целей считается физическое лицо, обычно проживающее в Гонконге либо присутствующее там более 180 дней в году налогообложения или более 300 дней в двух последовательных годах, а для корпорации, товарищества или доверительного управляющего — лицо, центральное управление и контроль которого осуществляются в Гонконге (статья 20AW(2)).

Оценка автора: для гонконгских семейных офисов и локальных управляющих это самая недооценённая норма всего режима. Освобождение фонда не означает, что налог не возникнет — он может возникнуть на уровне резидентного инвестора. Законопроект 2026 года, по имеющимся комментариям, эти правила смягчает; официального подтверждения этому нет — см. соответствующий раздел.

Аналогичный механизм действует и в режиме семейных офисов: резидентный инвестор с долей не менее 30% в FIHV или FSPE обязан отразить признанную прибыль в позиции 3.2 формы BIR51 либо 2.2 формы BIR52.

Порядок применения соглашений об избежании двойного налогообложения и подтверждения резидентства разобран в материале Сертификат налогового резидентства Гонконга 2026; территориальный принцип и офшорный статус прибыли — в материале Территориальное налогообложение и офшорный статус в Гонконге 2026.

Carried interest под ставку 0%: условия, которые отсекают большинство

Соответствующий требованиям carried interest облагается налогом на прибыль по ставке 0% и полностью исключается из дохода для целей налога на заработную плату — но только при сертификации фонда Валютным управлением Гонконга и выполнении требований к экономическому присутствию. Режим введён Ord. No. 9 of 2021 (Gazette 7 мая 2021 года) и применяется к carried interest, полученному или начисленному с 1 апреля 2020 года, то есть с года налогообложения 2020/21.

Концессия реализована через Schedule 16D, а не через отдельную статью Кодекса. Оценка автора: распространённая ссылка на «статью 22 Cap. 112» неверна — статья 22 регулирует налогообложение товариществ и к carried interest отношения не имеет.

• Ставка налога на прибыль — Schedule 16D, статья 7: «the rate of profits tax in respect of the net eligible carried interest mentioned in section 6 of this Schedule is 0%».

• Исключение для налога на заработную плату — Schedule 16D, статья 9: «the percentage mentioned in section 8(3) of this Schedule is 100%», то есть из трудового дохода квалифицируемого работника исключается вся сумма соответствующего carried interest.

Что признаётся eligible carried interest. Статья 3(1) Schedule 16D: «a sum received by, or accrued to, a person by way of profit-related return from the provision of investment management services by the person for a certified investment fund or a specified entity». Пункт 2 требует, чтобы сумма выплачивалась после выплаты дохода на инвестиции при условии достижения барьерной ставки (hurdle rate) в фонде и была переменной по отношению к прибыли. Это классическая конструкция с preferred return — и именно требование о барьерной ставке законопроект 2026 года предлагает отменить.

Сертификация Валютного управления — узкое место режима. Определение «certified investment fund» в статье 2 Schedule 16D: фонд в значении статьи 20AM, «that is certified by the Monetary Authority to be in compliance with the criteria for certification published by the Monetary Authority». Приём заявлений открыт с 16 июля 2021 года; действует Guideline on Certification of Funds under Schedule 16D to the Inland Revenue Ordinance, дополненное рекомендациями по аудиторским заключениям от 31 августа 2022 года. По брифингу FSTB Валютное управление оценивает, «whether the fund makes PE investment», — то есть сертификация фактически работает как фильтр «только прямые инвестиции».

Требования к экономическому присутствию — Schedule 16D, статья 5(3), с точными цифрами:

• среднее число работников на полной ставке в Гонконге — два и более;

• совокупные операционные расходы, понесённые в Гонконге, — HK$2 000 000 и более.

Тест применяется за каждый год налогообложения в отношении инвестиционно-управленческих услуг, оказываемых в Гонконге.

Требование о внешних инвесторах действует опосредованно. Один из вариантов «qualifying person» требует, чтобы услуги оказывались «for a certified investment fund that is a qualified investment fund», а этот статус, как показано выше, требует более четырёх инвесторов, свыше 90% обязательств по вкладам от инвесторов и не более 30% чистых поступлений организатору и его аффилированным лицам. Брифинг FSTB суммирует это как требование «at least five investors».

Отчётность. Работодатель подаёт форму IR6177 вместе с отчётом работодателя; квалифицируемое лицо подаёт дополнительную форму S15 вместе с BIR51 или BIR52 за каждый год, за который заявляется концессия.

Статистики по числу сертифицированных Валютным управлением фондов не публикуется. Оценка автора: сам факт того, что законопроект 2026 года предлагает сертификацию отменить, косвенно указывает на низкий уровень использования режима, — но это вывод, а не подтверждённая цифра.

Семейные офисы: режим FIHV со ставкой 0%

Family-owned investment holding vehicle (FIHV), управляемый соответствующим требованиям единым семейным офисом, облагается налогом на прибыль по ставке 0% при выполнении порогов по активам, персоналу и расходам. Режим введён Ord. No. 8 of 2023, опубликованным и введённым в действие 19 мая 2023 года, и применяется к годам налогообложения, начинающимся 1 апреля 2022 года или позднее.

Условие	Значение
Совокупная стоимость активов Schedule 16C	не менее HK$240 000 000
Среднее число квалифицированных работников в Гонконге	не менее 2
Операционные расходы в Гонконге за базовый период	не менее HK$2 000 000
Доля семьи в бенефициарном интересе FIHV	не менее 95% (Schedule 16E, пункт 5(1)(a); при участии благотворительной структуры — от 75% по пунктам 5(2)–(6))
Доля семьи в бенефициарном интересе семейного офиса	не менее 95% (Schedule 16E, пункт 2(2)(a); при участии благотворительной структуры — от 75% по пунктам 2(3)–(7))
Максимальное число FIHV под управлением одного офиса, заявляющих концессию	не более 50
Правило безопасной гавани семейного офиса	не менее 75% налогооблагаемой прибыли офиса — от услуг указанным лицам семьи
Ставка	0%

Дополнительные структурные требования. FIHV должен обычно управляться или контролироваться в Гонконге, не быть деловым предприятием для общих коммерческих или промышленных целей, и его инвестициями должен управлять семейный офис в Гонконге. Семейный офис должен быть частной компанией — инкорпорированной в Гонконге или за его пределами, — обычно управляемой или контролируемой в Гонконге.

Тестов на 95% в режиме два, они находятся в разных статьях Schedule 16E, и у каждого своя смягчающая конструкция. Пункт 2(2)(a) требует, чтобы в течение всего базисного периода один или несколько членов семьи имели совокупно не менее 95% бенефициарного интереса в семейном офисе; пункт 5(1)(a) предъявляет такое же требование к самому FIHV. Каждый из двух тестов имеет собственное смягчение через конструкцию «Condition 1 + Condition 2»: для семейного офиса — пункты 2(3)–(7), для FIHV — пункты 5(2)–(6). Смысл смягчения одинаков: если часть интереса принадлежит благотворительной структуре (charitable entity в значении статьи 88 Ordinance), тест считается пройденным при семейной доле от 75% до 95%, при условии что доля непричастных лиц (unrelated persons) не превышает установленного предела.

Дополнительное условие, которое легко упустить: FIHV не должен быть коммерческим предприятием.Пункт 5(1)(b) Schedule 16E прямо требует, чтобы структура «is not a business undertaking for general commercial or industrial purposes» в значении пункта 6 статьи 20AM — то есть тот же фильтр, что и в едином режиме фондов.

Безопасная гавань семейного офиса измеряется не активами, а долей управленческой прибыли. Статья 3 Schedule 16E вводит показатель FOMP percentage — долю управленческой прибыли от обслуживания «specified persons» семьи в общей прибыли офиса. Пункт 2: годовая безопасная гавань считается пройденной, если FOMP percentage за отчётный год составляет не менее 75%; пункт 3 даёт альтернативную многолетнюю гавань по среднему показателю за два или три года.

Концессия распространяется и на семейную проектную компанию (FSPE) — по той же нулевой ставке и пропорционально доле участия FIHV.

Оценка автора: ключевое структурное отличие FIHV от единого режима фондов состоит в том, что FIHV — это концессионная ставка по выбору, а не автоматическое освобождение. FIHV обязан подать безотзывное заявление о применении режима; убытки по концессионным сделкам изолируются. Отчётность подаётся по дополнительной форме S20.

Правило анти-кругового движения зеркалит статьи 20AX и 20AY: резидентный инвестор с долей не менее 30% в FIHV или FSPE, самостоятельно или вместе с аффилированными лицами, обязан признать прибыль своей.

Глобальный минимальный налог: что он делает с нулевыми ставками фондов

Нулевая ставка по carried interest и по режиму FIHV, а также освобождение по единому режиму фондов не отменяют глобальный минимальный налог: для групп с консолидированной выручкой от 750 млн евро эффективная ставка в Гонконге дотягивается до 15% через гонконгский внутренний дополнительный налог. Правовая основа — Inland Revenue (Amendment) (Minimum Tax for MNE Groups) Ordinance 2025, Ord. No. 21 of 2025, введённый в действие 6 июня 2025 года и добавивший в Cap. 112 Part 4AA и Schedules 61–65.

Связь с фондовой тематикой прослеживается прямо в тексте закона: Schedule 16E была затронута именно этим ордонансом. Действующая редакция Schedule 16E имеет точку отсчёта 6 июня 2025 года и несёт отметку «(Amended 21 of 2025 s. 32)». Точность здесь важна: статья 32 Ord. No. 21 of 2025 озаглавлена «Consequential amendments to cross-references in various Schedules», то есть изменение носит отсылочный, а не содержательный характер — условия режима FIHV им не переписаны. Значение факта в другом: режим FIHV с 6 июня 2025 года существует уже внутри контура глобального минимального налога, а не рядом с ним.

Но фондовые структуры защищены на входе, и защищает их не концессия, а статус excluded entity. Schedule 61 (GloBE Rules) определяет excluded entity как лицо, которое является одним из шести:

№	Категория excluded entity по Schedule 61
(a)	Governmental entity
(b)	International organisation
(c)	Non-profit organisation
(d)	Pension fund
(e)	Investment fund, являющийся ultimate parent entity
(f)	Real estate investment vehicle, являющийся ultimate parent entity

Ключевое ограничение — слова «ultimate parent entity». Инвестиционный фонд исключён из периметра только тогда, когда он сам стоит во главе группы. Фонд, находящийся внутри чужой группы, из периметра не выпадает.

Исключение распространяется и вниз по владению, но по порогам. Schedule 61 добавляет к перечню лицо, не менее 95% стоимости которого принадлежит (прямо или через цепочку) excluded entities, и — по отдельному правилу с более мягкими условиями — лицо, не менее 85% стоимости которого им принадлежит.

Практический вывод для выбора оболочки: для типичного частного OFC или LPF, возглавляющего собственную структуру, глобальный минимальный налог остаётся за скобками. Он становится актуален в двух ситуациях: фонд или семейный офис входит в состав корпоративной группы, проходящей порог в 750 млн евро, и портфельная компания фонда сама образует такую группу. Порог в 750 млн евро и понятие группы здесь те же, что и в документации по трансфертному ценообразованию, — этот контур разобран в материале Трансфертное ценообразование в Гонконге 2026: Part 8AA Cap. 112.

> Оценка автора: наибольший риск здесь — не сам налог, а несовпадение периметров. Структура может одновременно быть освобождена по статье 20AN, применять нулевую ставку по Schedule 16E и при этом входить в группу, обязанную считать эффективную ставку по правилам GloBE. Освобождение по гонконгскому налогу на прибыль в расчёте GloBE не является «низким налогом по ошибке» — оно является ровно тем, что дополнительный налог и предназначен добирать.

Грант SFC для OFC: три поколения условий и почему это важно

Грант покрывает 70% приемлемых расходов, уплаченных гонконгским поставщикам услуг, с потолком HK$300 000 для публичного OFC, HK$150 000 для частного OFC и HK$5 000 000 для REIT; действует ограничение «один OFC на одного инвестиционного управляющего», а заявления принимаются до 9 мая 2027 года. Это действующие параметры с 11 апреля 2025 года.

Схема пережила два пересмотра, и её условия ухудшались, а не улучшались.

Период	Доля покрытия	Потолок, публичный OFC	Потолок, частный OFC	Потолок, REIT	Ограничение по управляющему
10 мая 2021 — 9 мая 2024	70%	HK$1 000 000(без деления)	HK$1 000 000	HK$8 000 000	Нет
10 мая 2024 — 10 апреля 2025	70%	HK$1 000 000	HK$500 000	HK$8 000 000	Не более трёх OFC на управляющего
С 11 апреля 2025 (действует)	70%	HK$300 000	HK$150 000	HK$5 000 000	Один OFC на управляющего; повторный грант не выдаётся

Заявления, поданные до 11 апреля 2025 года, сохраняют прежние параметры. Ограничение по числу OFC на одного управляющего появилось не в 2025 году, а раньше — и было ужесточено. FAQ схемы описывает докритическую редакцию дословно: «the cap is $1 million per public OFC and $500,000 per private OFC and a maximum of three OFCs per investment manager»; с 11 апреля 2025 года — «a cap of HK$300,000 per public OFC; (ii) a cap of HK$150,000 per private OFC; and (iii) a maximum of one OFC per investment manager». Оговорка о надёжности: параметры редакций 2024 и 2025 годов подтверждены официальными релизами Правительства и SFC и FAQ схемы; исходные параметры мая 2021 года подтверждены годовым отчётом SFC за 2021/22 год, то есть источником самого регулятора, но не отдельным правительственным релизом о запуске.

Что покрывается. Приемлемыми признаются расходы, уплаченные гонконгским поставщикам услуг в связи с «incorporation of the OFC or the re-domiciliation of the non-Hong Kong fund corporation» либо с листингом REIT: юридические услуги, бухгалтерские и налоговые услуги, администрирование фонда, регуляторный консалтинг, комиссии андеррайтеров, отчёты об оценке и маркетинговые расходы.

Кто имеет право. По условиям схемы это «(i) OFCs successfully incorporated in Hong Kong and (ii) non-Hong Kong fund corporations successfully re-domiciled to Hong Kong as OFCs», а для REIT — авторизованные SFC инвестиционные трасты недвижимости, включённые в листинг Гонконгской фондовой биржи с 10 мая 2021 года, с минимальной рыночной капитализацией HK$1 500 000 000.

Срок подачи жёсткий: три месяца. Заявление подаётся в течение трёх месяцев со дня выдачи свидетельства об инкорпорации OFC либо в течение трёх месяцев после даты листинга REIT.

LPF в схему не входит. Условия и FAQ схемы упоминают исключительно OFC и REIT; лимба для товариществ с ограниченной ответственностью в них нет. Это самое существенное практическое различие между двумя оболочками на входе: при прочих равных выбор OFC приносит до HK$300 000 государственных денег, выбор LPF — ноль.

Схему администрирует SFC (Investment Products Division), финансирование — государственное. Период приёма заявлений: с 10 мая 2021 года по 9 мая 2027 года. Обратите внимание на условие, которое обычно передают как формальность: заявления рассматриваются в порядке поступления, и схема закрывается тогда, когда финансирование будет полностью распределено, либо в мае 2027 года — в зависимости от того, что наступит раньше. В сочетании с трёхмесячным окном подачи это означает, что откладывать заявление нельзя даже при формально открытом сроке.

Опубликованные результаты. По состоянию на конец февраля 2025 года гранты получили 430 OFC и один REIT; число зарегистрированных OFC достигло 502, прибавив 81% за год. Для сравнения: на май 2021 года в Гонконге было 14 OFC, на март 2024 года — 302.

Законопроект 2026 года: что именно меняется и в каком он статусе

Inland Revenue (Amendment) (Preferential Tax Regimes for Funds, Family-owned Investment Holding Vehicles and Carried Interest) Bill 2026 опубликован в Gazette 12 июня 2026 года, внесён на первое чтение 24 июня 2026 года и по состоянию на август 2026 года не принят. Законопроект передан в Bills Committee, который завершил постатейное рассмотрение (clause-by-clause examination); правительство намерено возобновить обсуждение во втором чтении «within the second half of this year». Предполагаемое действие — ретроспективно с года налогообложения 2025/26.

Что означает стадия «постатейное рассмотрение завершено». Комитет прошёл текст статья за статьёй; следующий шаг — доклад комитета и возобновление второго чтения в Законодательном совете, после чего следует третье чтение и подписание. Юридической силы у законопроекта на этой стадии нет: до принятия и публикации в Gazette действует прежняя редакция Ordinance.

Пять направлений законопроекта названы в правительственном пресс-релизе дословно:

«(i) expanding the definition of “fund”; (ii) expanding the scope of qualifying investments; (iii) removing the 5 per cent threshold requirement for incidental transactions; (iv) relaxing the tax exemption treatment for special purpose entities (SPEs) and family-owned SPEs; and (v) introducing a series of enhancement measures to the tax regime for carried interest».

Шестое направление добавлено там же и работает в обратную сторону:

«The Bill will also introduce, under the unified tax regime for funds, a tax reporting mechanism as well as economic substance requirements similar to those under the tax concession regime for FIHVs».

Оценка автора: это важнейшая часть пакета и она регулярно теряется в пересказах. До сих пор единый режим освобождения фондов работал на самооценке и не содержал порога экономического присутствия. Введение требований, аналогичных режиму FIHV, означает появление порога в два штатных сотрудника и HK$2 000 000 гонконгских операционных расходов там, где раньше не было ничего.

Что подтверждено источниками первого уровня по содержанию расширения:

• Бюджетная речь 2026/27, пункт 98: «The number of single-family offices in Hong Kong exceeds 3 300. To attract more family offices and funds to set up in Hong Kong, we will enhance our tax regime, including expanding the scope of “fund” to cover specific funds-of-one, as well as classifying digital assets, precious metals, specified commodities, etc. as qualifying investments eligible for tax concessions». Целевой год — 2025/26.

• Ответ на парламентский запрос LCQ18 от 22 апреля 2026 года: к числу новых приемлемых инвестиций отнесены деривативы на выбросы и квоты на выбросы, углеродные единицы и страховые ценные бумаги.

• Блог FSTB от 10 февраля 2026 года: планируется расширение на драгоценные металлы, займы, частный кредит и цифровые активы.

• Заявление FSTB от 12 августа 2026 года по carried interest: «Other profits of eligible funds may also give rise to eligible carried interest», carried interest определяется как доход, «linked to the investment performance of a fund» и «non-discretionary in nature», а бизнес, торгующий или удерживающий активы «using proprietary capital with a view to generating profits on its own account… does not fall within the definition of “fund”». Там же: Департамент внутренних доходов «will issue administrative guidance where necessary», и «The Government does not have plans to further expand the scope of the preferential measures».

Границы того, что подтверждено, надо очертить честно. Текст самого законопроекта и брифинг для Законодательного совета (ASST/3/1/5C(2026) от 10 июня 2026 года) размещены на legco.gov.hk, который в ходе подготовки материала был недоступен для автоматизированного обращения. Поэтому детализация ниже подтверждена только комментариями профессиональных фирм (уровень 2) и приводится как индикативная, а не как норма.

Детали, подтверждённые только источниками второго уровня:

• новая категория «excepted fund» — пенсионные фонды, эндаумент-фонды, фонды с единственным инвестором в лице государственного органа, центрального банка или международной организации, и «фонды одного инвестора» (funds-of-one) с квалифицируемыми инвестициями не менее HK$240 млн; такие фонды признаются фондами без выполнения тестов о пуле и множественности инвесторов и без лицензированного управляющего;

• расширение Schedule 16C — займы и частный кредит, доли в некорпоративных структурах, недвижимость за пределами Гонконга, страховые ценные бумаги, цифровые активы, драгоценные металлы (сообщается о лимите 20%, кроме владения через Chinese Gold and Silver Exchange Society), товары, связанные с внебиржевыми деривативами и фьючерсами (сообщается о лимите 15% по объёму сделок), углеродные единицы и квоты на выбросы, деривативы;

• полное освобождение SPE независимо от доли участия фонда — отмена пропорциональности пункта 3 статьи 20AO;

• по carried interest — распространение на все квалифицируемые сделки в рамках единого режима, отмена сертификации Валютным управлением, отмена требования о барьерной ставке, расширение круга квалифицируемых лиц на нелицензированных управляющих «excepted funds» и возможность прямой выплаты квалифицируемому работнику;

• по FIHV — зеркальное расширение перечня активов и пересчёт порога HK$240 млн от чистой стоимости активов к совокупной стоимости квалифицируемых инвестиций под управлением семейного офиса;

• по статьям 20AX и 20AY — смягчение правил признания за счёт исключения из-под них резидентных физических лиц, резидентных освобождённых фондов, резидентов, не подлежащих налогообложению прибыли, и промежуточных структур, не ведущих деятельности в Гонконге и на 95% и более принадлежащих квалифицируемым лицам. Правительственный пресс-релиз правила против кругового движения не упоминает вовсе.

Переходная административная мера уже действует. С 12 июня 2026 года Департамент внутренних доходов допускает подачу деклараций за 2025/26 год на основе предлагаемых законопроектом освобождений и концессий, «subject to scrutiny by the Legislative Council», с обязанностью налогоплательщика отслеживать развитие событий и уведомить Департамент, если декларацию придётся пересмотреть после принятия закона.

Оценка автора: это редкий и рискованный для налогоплательщика механизм. Декларация подаётся по норме, которой ещё нет; если Законодательный совет изменит законопроект, декларацию придётся переписывать. Решение подавать по предлагаемому режиму или по действующему — самостоятельный выбор с собственным профилем риска.

Сводная сравнительная таблица: OFC, LPF и кайманские альтернативы

Таблица сводит параметры, действующие по состоянию на август 2026 года.

Параметр	OFC (Гонконг)	LPF (Гонконг)	Cayman ELP	Cayman SPC
Правовая основа	Part IVA Cap. 571, Cap. 571AQ, Cap. 571AR, Code on OFC	Cap. 637	Exempted Limited Partnership Act	Companies Act, часть о SPC
Правосубъектность	Есть — корпорация	Нет	Нет	Есть
Регистрирующий орган	SFC плюс инкорпорация Companies Registry	Registrar of Companies, SFC не участвует	Cayman Registrar	Cayman Registrar
Дата начала режима	30 июля 2018	31 августа 2020	1991	1998
Типичное применение	Хедж-фонды, мультистратегия, розничные фонды, зонтичные платформы	Прямые инвестиции, венчур, кредитные и инфраструктурные фонды	Прямые инвестиции и венчур	Зонтичные структуры
Обособление ответственности	Да, статья 112S, плюс подразумеваемые условия правила 158	Договорное	Договорное	Да, по закону
Управляющий	Лицензия или регистрация Type 9 обязательна, статья 112Z	Лицензия по Cap. 637 не требуется; Type 9 может требоваться по SFO	Не требуется	Не требуется
Кастодиан	Обязателен, статья 112ZA	Не обязателен; обязанность генерального партнёра обеспечить хранение, статья 22	Не обязателен	Зависит
Директора и партнёры	Минимум 2 директора, только физические лица, минимум 1 независимый	1 генеральный партнёр и минимум 1 ограниченный партнёр	GP и LP	Директора
Аудитор	Обязателен, статья 112ZB	Обязателен и независим, статья 21	Требуется для регулируемых	Требуется для регулируемых
Ответственное лицо по ПОД/ФТ	По общим правилам SFC	Обязательно, закрытый круг лиц, статьи 33–39	AML officers	AML officers
Офис	В Гонконге, статья 112I	В Гонконге, статья 18	Зарегистрированный офис на Кайманах	То же
Секретарь компании	Не требуется	Не применимо	Не применимо	Требуется
Годовой отчёт в реестр	Не подаётся	Подаётся, форма LPF5, 42 дня после годовщины	Годовое подтверждение	Годовой отчёт
Сбор за создание	HK$5 000 или HK$10 000 + HK$1 250 за субфонд (SFC) + HK$3 034 (CR)	HK$3 034	По тарифу Кайманов	По тарифу Кайманов
Ежегодный сбор регулятора	Нет у частного OFC; у публичного HK$6 000 / HK$7 500 / HK$4 500 за субфонд	Только HK$105 за годовой отчёт	Ежегодный	Ежегодный
Освобождение по налогу на прибыль	Статья 20AN, включая активы вне Schedule 16C по подпункту (c)	Статья 20AN, только в пределах Schedule 16C	По офшорному режиму Кайманов	То же
Изъятия из освобождения	Статья 20AS: прямая торговля или деловое предприятие в Гонконге с активами вне Schedule 16C, а также удержание таких активов для извлечения дохода	Нет	Нет	Нет
Привязка налогового статуса к регуляторному	Да, по практике Департамента: пункт 71 DIPN 61 — аннулирование регистрации SFC лишает освобождения	Нет	Нет	Нет
Грант правительства	Да, до HK$300 000	Нет	Нет	Нет
Редомициляция в Гонконг	Да, с 1 ноября 2021, Division 8A	Да, с 1 ноября 2021, Part 7A, форма LPF10	—	—
Публичность реестра	Реестр OFC, публичный поиск	Реестр LPF, базовый поиск бесплатно, HK$13 за документ	Ограниченная	Ограниченная

Цифры рынка: сколько OFC и LPF в Гонконге на самом деле

По состоянию на июль 2026 года в реестре открытых фондовых компаний Companies Registry числятся 765 OFC, а в реестре фондов-товариществ — 1 842 LPF.

Динамика 2026 года по данным Companies Registry:

Месяц 2026 года	OFC в реестре	LPF в реестре
Январь	685	1 387
Февраль	701	1 424
Март	715	1 488
Апрель	723	1 565
Май	741	1 652
Июнь	752	1 729
Июль	765	1 842

На конец 2025 года в реестре LPF числились 1 347 фондов — то есть за семь месяцев 2026 года прирост составил около 37%.

Оценка автора: LPF растёт заметно быстрее OFC, и разрыв увеличивается. За январь — июль 2026 года число OFC выросло на 80 единиц, число LPF — на 455. Это расходится с логикой гранта: государственные деньги поддерживают ровно ту оболочку, которая растёт медленнее.

Не путайте два счёта. SFC считает OFC, которые она зарегистрировала. Companies Registry считает OFC, инкорпорированные и остающиеся в реестре (765 на июль 2026 года). Регистрация в SFC и инкорпорация — последовательные шаги, а аннулирования отражаются по разным циклам, поэтому цифры не совпадают и не должны совпадать.

Собственный счёт SFC опубликован в отраслевом обзоре: на 31 декабря 2025 года зарегистрировано 676 OFC, на 31 марта 2026 года — 715. Источник — Asset and Wealth Management Activities Survey 2025, опубликованный SFC 2 июля 2026 года. Формулировка обзора дословна: «the number of registered open-ended fund companies (OFCs) increased 43% YoY to 676», и далее «further increased by 6% to 715».

Обзор SFC даёт и рыночный контекст, без которого счёт оболочек мало что значит:

Показатель по обзору SFC за 2025 год	Значение	Изменение к 2024 году
Активы под управлением, всего	42 202 млрд HK	+193%
Зарегистрированные OFC на 31 декабря 2025 года	676	+43%
Зарегистрированные OFC на 31 марта 2026 года	715	—

Оценка автора: цифра прироста притоков в 193% и цифра прироста числа OFC в 43% описывают разные вещи, и путать их нельзя. Первая — про деньги в индустрии в целом, включая управление активами, консультирование и частный банкинг; вторая — про количество зарегистрированных оболочек одного конкретного типа. Рост AUM не является доказательством того, что именно OFC является предпочтительной оболочкой: за тот же период число LPF в реестре Companies Registry выросло существенно быстрее.

Контекст, который стоит держать рядом с цифрами по фондам: по бюджетной речи 2026/27 годов число единых семейных офисов в Гонконге превышает 3 300.

Пошаговый алгоритм: как выбрать и запустить структуру

Шаг 1. Определите инвестиционный периметр до выбора оболочки. Если стратегия укладывается в одиннадцать классов активов Schedule 16C — доступны обе оболочки. Если стратегия систематически выходит за их пределы, освобождение по статье 20AN сохраняется только у OFC — по подпункту (c) пункта 2. Сразу же проверьте статью 20AS: она изымает из этого расширения прямую торговую деятельность или деловое предприятие в Гонконге с активами вне Schedule 16C и удержание таких активов для извлечения дохода.

Шаг 2. Проверьте, есть ли у вас управляющий с лицензией Type 9. Для OFC это требование закона (статья 112Z) и обойти его нельзя. Для LPF формально требования нет, но если управление активами фактически ведётся в Гонконге, лицензия нужна уже по Securities and Futures Ordinance.

Шаг 3. Если лицензированного управляющего нет — проверьте маршрут «qualified investment fund». Он требует одновременно: более четырёх инвесторов после финального закрытия, свыше 90% обязательств по вкладам от инвесторов и не более 30% чистых поступлений организатору с аффилированными лицами. Для фонда одного семейства или клубной сделки этот маршрут закрыт.

Шаг 4. Посчитайте грант. Инкорпорация OFC даёт право на 70% приемлемых расходов гонконгским поставщикам, до HK$150 000 для частного и HK$300 000 для публичного OFC. LPF права на грант не даёт. Учтите ограничение: один OFC на одного инвестиционного управляющего, повторные гранты не выдаются.

Шаг 5. Заложите трёхмесячный срок подачи заявления на грант — со дня выдачи свидетельства об инкорпорации. Пропуск срока не восстанавливается.

Шаг 6. Для OFC — определите структуру: одиночный фонд или зонтичный с субфондами. Сбор SFC различается: HK$5 000 против HK$10 000 плюс HK$1 250 за каждый субфонд. Предельного числа субфондов законодательство не устанавливает.

Шаг 7. Для OFC — подберите кастодиана заранее. Для частного OFC доступен маршрут через держателя лицензии Type 1 при соблюдении пяти условий, включая оплаченный капитал не менее HK$10 млн и ликвидный капитал не менее HK$3 млн и независимость от инвестиционного управляющего. Кастодиан обязателен всегда, а его назначение требует одобрения SFC.

Шаг 8. Для LPF — найдите гонконгскую юридическую фирму или солиситора. Самостоятельно подать заявление о регистрации нельзя: это требование статьи 11 Cap. 637.

Шаг 9. Для LPF — определите ответственное лицо по ПОД/ФТ из закрытого круга: authorized institution, licensed corporation, accounting professional либо legal professional. Генеральный партнёр может исполнять эту роль сам, только если сам подпадает под одну из категорий.

Шаг 10. Проверьте резидентных инвесторов по обоим каналам статьи 20AX, а не только по порогу. Пункт 2 задаёт порог 30% с учётом аффилированных лиц; пункт 3 применяется без всякого порога, если фонд является аффилированным лицом резидента. Тот же тест повторите по статье 20AY для проектных компаний.

Шаг 11. Для carried interest — решите вопрос сертификации Валютным управлением заранее. По действующему праву без сертификата ставка 0% недоступна, а сертификация фактически ориентирована на прямые инвестиции. Законопроект 2026 года предлагает сертификацию отменить, но он не принят.

Шаг 12. Проверьте пороги экономического присутствия по всем режимам сразу. Для carried interest и FIHV они уже действуют: два штатных сотрудника и HK$2 000 000 операционных расходов в Гонконге. Законопроект 2026 года распространяет аналогичные требования на единый режим фондов.

Шаг 13. При редомициляции LPF — начните снятие с регистрации в прежней юрисдикции до подачи в Гонконге. Статья 82E даёт 60 дней после даты гонконгской регистрации, и при неисполнении регистратор вправе исключить фонд из реестра.

Шаг 14. Решите, подавать ли декларацию 2025/26 по предлагаемому режиму. Департамент внутренних доходов допускает это как переходную меру, но с обязанностью пересмотреть декларацию, если законопроект изменится при прохождении Законодательного совета.

Шаг 15. Настройте ежегодный календарь. Для LPF: годовой отчёт по форме LPF5 в течение 42 дней после годовщины регистрации, уведомления об изменениях — в течение 15 дней. Для OFC: годовой отчёт в Companies Registry не подаётся, но почти каждое изменение требует одобрения SFC и уплаты сбора.

Типичные ошибки и во что они обходятся

Ошибка 1. Планировать инвестиционный периметр частного OFC по правилу «90/10». Тест, требовавший, чтобы не менее 90% валовой стоимости активов приходилось на классы Type 9, отменён редакцией Code от 11 сентября 2020 года. Цена ошибки: отказ от стратегии прямых инвестиций или реальных активов в оболочке OFC на основании ограничения, которого не существует шесть лет — и, как следствие, выбор LPF там, где OFC дал бы и более широкое освобождение по подпункту (c) пункта 2 статьи 20AN (в пределах изъятий статьи 20AS), и грант до HK$300 000. Источник ошибки известен: каталог files-current на сайте SFC по очевидному адресу до сих пор отдаёт отменённую редакцию июля 2018 года.

Ошибка 2. Читать подпункт (c) пункта 2 статьи 20AN без статьи 20AS. Расширение освобождения на активы вне Schedule 16C не работает, если OFC ведёт в Гонконге прямую торговую деятельность или прямое деловое предприятие с такими активами либо удерживает их для извлечения дохода — оба случая статья 20AS из освобождения прямо исключает. Цена ошибки: структура строится ради преимущества, которого в задуманном виде нет, а прибыль по соответствующему блоку облагается по 16,5%. Отдельно учтите, что связь между налоговым и регуляторным статусом устанавливает не статья 20AS, а пункт 71 DIPN 61 — разъяснение июня 2020 года, ни разу не пересматривавшееся.

Ошибка 3. Рассчитывать, что LPF может претендовать на грант. Схема покрывает только OFC и REIT. Цена ошибки: до HK$300 000 невозвратно упущенных государственных денег на одну структуру — при том что решение принимается один раз и на входе.

Ошибка 4. Пропустить трёхмесячный срок подачи заявления на грант. Заявление подаётся в течение трёх месяцев со дня выдачи свидетельства об инкорпорации. Цена ошибки: грант утрачивается целиком, а поскольку с 11 апреля 2025 года действует правило «один OFC на управляющего» и повторные гранты не выдаются, второй попытки у того же управляющего не будет.

Ошибка 5. Считать пятипроцентный порог сопутствующих сделок шкалой. По DIPN 61 превышение лишает освобождения всю прибыль от сопутствующих сделок, а не только сумму превышения. Цена ошибки: превышение порога на доли процента облагает по 16,5% весь блок сопутствующего дохода. Законопроект 2026 года порог отменяет, но он не принят.

Ошибка 6. Проверять по статьям 20AX и 20AY только порог 30%. Пункт 2 действительно задаёт тридцатипроцентный порог с учётом аффилированных лиц, но пункт 3 создаёт второй канал признания, у которого порога нет вообще: достаточно, чтобы сам фонд являлся аффилированным лицом резидента. Цена ошибки: структура, где гонконгский управляющий или его группа держат в фонде символическую долю, проходит проверку «менее 30% — значит, чисто» и всё равно попадает под признание. Налог возникает не там, где его искали, — на уровне инвестора, а не фонда, и обнаруживается обычно при проверке, а не при структурировании.

Ошибка 7. Посадить ограниченного партнёра LPF в органы принятия решений, не сверившись с Schedule 2.Статья 26(5) переводит такого партнёра в солидарную и неограниченную ответственность вместе с генеральным партнёром за период участия в управлении. Восемнадцать пунктов Schedule 2 покрывают почти всё, чего обычно хочет институциональный инвестор, — но обе оговорки о «day-to-day management» (пункты 6 и 18(h)) очерчивают границу, за которой защиты нет. Цена ошибки: утрата самого смысла конструкции с ограниченной ответственностью — ради места в комитете.

Ошибка 8. Начать редомициляцию LPF, не подготовив снятие с регистрации в прежней юрисдикции. Статья 82E даёт 60 дней после гонконгской регистрации. Цена ошибки: исключение фонда из гонконгского реестра по решению регистратора — при том что офшорная процедура снятия с регистрации обычно требует налоговых и аудиторских подтверждений и в два месяца не укладывается.

Ошибка 9. Считать, что carried interest автоматически облагается по 0%. По действующему праву требуется сертификация Валютным управлением, которая фактически ориентирована на прямые инвестиции, плюс два штатных сотрудника и HK$2 000 000 расходов в Гонконге, плюс структура с барьерной ставкой. Цена ошибки: доход, на который рассчитывали по нулевой ставке, облагается по 16,5%, а на стороне работника — по полной шкале налога на заработную плату.

Ошибка 10. Строить структуру под режим FIHV, не проверив порог HK$240 млн и правило «не более 50».Режим требует безотзывного заявления, совокупной стоимости активов Schedule 16C не менее HK$240 000 000, доли семьи не менее 95% и не более 50 FIHV под управлением одного офиса. Цена ошибки: концессия не применяется, а убытки по «концессионным» сделкам уже изолированы.

Ошибка 11. Подать декларацию 2025/26 по предлагаемому законопроектом режиму, не оценив риск.Переходная мера Департамента прямо оговорена как «subject to scrutiny by the Legislative Council». Цена ошибки: при изменении законопроекта декларацию придётся пересматривать, и обязанность уведомить об этом Департамент лежит на налогоплательщике.

Ошибка 12. Ссылаться на «статью 22 Cap. 112» как на источник концессии по carried interest или на отдельную статью 20AH как на источник освобождения OFC. Концессия по carried interest реализована через Schedule 16D; статья 22 регулирует налогообложение товариществ. Статья 20AH отменена Ordinance 2019 года. Цена ошибки невелика в деньгах, но она указывает на источник: тот, кто ссылается на статью 20AH сегодня, работает по тексту, отменённому семь лет назад.

Кому подходит OFC, кому LPF и когда нужна профессиональная проверка

OFC подходит управляющим с лицензией Type 9, которые запускают ликвидную или мультистратегическую платформу, планируют несколько субфондов под одной оболочкой и хотят получить государственный грант. Дополнительный аргумент — расширенное освобождение по подпункту (c) пункта 2 статьи 20AN, покрывающее и активы вне Schedule 16C, — но читать его следует только вместе со статьёй 20AS, изымающей прямую торговлю такими активами в Гонконге и их удержание для извлечения дохода. Дополнительный аргумент против — необходимость получать одобрение SFC практически на каждое изменение и практика Департамента, связывающая освобождение с сохранением регистрации.

LPF подходит фондам прямых инвестиций, венчурным, кредитным и инфраструктурным фондам с закрытым сроком жизни, где нужна максимальная свобода договора по вкладам, распределениям и clawback. Статья 16(2)(g) даёт эту свободу, а единственным жёстким ограничением остаётся тест платёжеспособности статьи 17. Обязательного кастодиана нет; лицензия SFC самим Ordinance не требуется. Плата — отсутствие гранта и жёсткая привязка к Schedule 16C.

Ни одна из двух оболочек не подходит бизнесу, торгующему на собственный капитал. Заявление FSTB от 12 августа 2026 года формулирует это прямо: деятельность «using proprietary capital with a view to generating profits on its own account… does not fall within the definition of “fund”». Из этого следует и невозможность выплачивать eligible carried interest.

Режим FIHV подходит одной семье с квалифицируемыми активами не менее HK$240 млн, готовой содержать в Гонконге не менее двух штатных сотрудников и нести не менее HK$2 млн операционных расходов. Ниже этих порогов режим недоступен, и структура работает по обычным правилам.

Профессиональная проверка нужна в семи ситуациях. Первая — стратегия систематически выходит за пределы Schedule 16C, и решение опирается на подпункт (c) пункта 2 статьи 20AN, тогда как статья 20AS изымает из него прямую торговлю такими активами в Гонконге и их удержание для извлечения дохода. Вторая — среди инвесторов есть гонконгские резиденты с долей, близкой к 30%, либо аффилированные с фондом лица. Третья — ограниченный партнёр LPF претендует на место в органе, принимающем решения. Четвёртая — планируется редомициляция и надо синхронизировать шестидесятидневное окно статьи 82E. Пятая — рассматривается заявление на carried interest и надо оценить перспективы сертификации Валютным управлением против вероятности принятия законопроекта. Шестая — решается, подавать ли декларацию 2025/26 по предлагаемому режиму. Седьмая — в структуре есть внутригрупповые расчёты между управляющим, консультативными компаниями и фондом, и требуется обосновать их рыночность: механика гонконгского трансфертного ценообразования разобрана в материале Трансфертное ценообразование в Гонконге 2026.

Отдельно стоит развести два вопроса, которые смешивают чаще всего. Регистрация фонда и его налоговый статус — разные процедуры разных органов по разным актам. У LPF они разведены полностью: Registrar of Companies регистрирует фонд, Департамент внутренних доходов оценивает освобождение, и одно от другого не зависит. У OFC они связаны — но связь эту устанавливает практика Департамента (пункт 71 DIPN 61), а не текст статьи 20AS, и это различие стоит держать в уме при оценке риска.

FAQ

Что такое OFC в Гонконге простыми словами?

Open-ended fund company — это корпорация с переменным капиталом, созданная по Part IVA Securities and Futures Ordinance (Cap. 571) специально для работы в качестве инвестиционного фонда. Она может выпускать и погашать акции по требованию инвестора и делиться на субфонды с обособленной по закону ответственностью (статья 112S). Режим действует с 30 июля 2018 года; на июль 2026 года в реестре Companies Registry числятся 765 OFC.

Чем LPF отличается от OFC?

LPF не является юридическим лицом и регистрируется Registrar of Companies без участия SFC; OFC является корпорацией и регистрируется SFC. LPF рассчитан на прямые инвестиции и максимальную свободу договора между партнёрами; OFC — на ликвидные и мультистратегические платформы. У OFC обязателен кастодиан и управляющий с лицензией Type 9; у LPF ни того, ни другого Cap. 637 не требует. OFC имеет право на государственный грант, LPF — нет.

Нужна ли лицензия SFC для создания LPF?

Сам Limited Partnership Fund Ordinance лицензии не требует. Статья 20 позволяет назначить инвестиционным управляющим резидента Гонконга, компанию или зарегистрированную неместную компанию. Но если управляющий фактически осуществляет в Гонконге управление активами как регулируемую деятельность, лицензия Type 9 требуется по Securities and Futures Ordinance независимо от Cap. 637.

Сколько стоит зарегистрировать OFC в Гонконге?

Частный одиночный OFC: HK$5 000 сбора SFC плюс HK$3 034 сборов Companies Registry. Частный зонтичный OFC: HK$10 000 плюс HK$1 250 за каждый субфонд, плюс те же HK$3 034. Публичный OFC отдельного регистрационного сбора не платит, но проходит авторизацию продукта: HK$20 000 или HK$40 000 сбор за заявление, HK$10 000 или HK$20 000 сбор за авторизацию и ежегодный сбор HK$6 000 либо HK$7 500 плюс HK$4 500 за субфонд. У частного OFC ежегодного сбора SFC нет.

Сколько стоит зарегистрировать LPF?

HK$3 034 по форме LPF1, плюс сбор за регистрацию бизнеса. Годовой отчёт по форме LPF5 стоит HK$105, уведомление об изменении — HK$26, снятие с регистрации — HK$420. Свидетельство обычно выдаётся в течение четырёх рабочих дней после получения заявления.

Сколько составляет грант SFC и кто может его получить?

70% приемлемых расходов, уплаченных гонконгским поставщикам услуг, с потолком HK$300 000 для публичного OFC, HK$150 000 для частного OFC и HK$5 000 000 для REIT — таковы параметры с 11 апреля 2025 года. Заявление подаётся в течение трёх месяцев после инкорпорации. Действует ограничение один OFC на одного инвестиционного управляющего, и повторные гранты не выдаются. Приём заявлений — до 9 мая 2027 года. LPF в схему не входит.

Платит ли гонконгский фонд налог на прибыль?

Нет, если прибыль получена от сделок с активами Schedule 16C и выполнено одно из двух условий статьи 20AN(3) — сделки совершаются или организуются в Гонконге лицензированным лицом, либо фонд является qualified investment fund. Освобождение действует независимо от того, где осуществляется центральное управление и контроль фонда. Для OFC освобождение распространяется также на активы вне Schedule 16C.

Облагается ли carried interest в Гонконге?

По ставке 0% по налогу на прибыль и с полным исключением из дохода по налогу на заработную плату — но только при выполнении условий Schedule 16D. Ключевые из них: сертификация фонда Валютным управлением Гонконга, не менее двух штатных сотрудников в Гонконге, не менее HK$2 000 000 операционных расходов в Гонконге и структура с барьерной ставкой. Режим применяется к carried interest, полученному с 1 апреля 2020 года.

Можно ли перевести кайманский фонд в Гонконг?

Да, с 1 ноября 2021 года. Корпоративный фонд перерегистрируется как OFC по Division 8A Part IVA Cap. 571, товарищество — как LPF по Part 7A Cap. 637, форма LPF10, сбор HK$3 034. Нового юридического лица не создаётся, идентичность и непрерывность сохраняются, и гербовый сбор не возникает. Для LPF действует жёсткое условие: снятие с регистрации в прежней юрисдикции в течение 60 дней после гонконгской регистрации.

Что меняет законопроект 2026 года?

Пять направлений по официальному пресс-релизу: расширение определения «фонда», расширение перечня квалифицируемых инвестиций, отмена пятипроцентного порога сопутствующих сделок, смягчение освобождения проектных компаний и пакет улучшений по carried interest. Шестое направление работает в обратную сторону: вводятся механизм налоговой отчётности и требования к экономическому присутствию по образцу режима FIHV. Законопроект опубликован 12 июня 2026 года, внесён на первое чтение 24 июня 2026 года и на август 2026 года не принят; предполагаемое действие — ретроспективно с года налогообложения 2025/26.

Нужен ли OFC компания-секретарь и годовой отчёт?

Нет ни того, ни другого. FAQ Companies Registry подтверждает, что OFC, в отличие от компании по Companies Ordinance, не обязана иметь секретаря, не сообщает сведения об акционерном капитале, не регистрирует обременения и не сдаёт annual return. Административная нагрузка ниже, чем у обычной компании; регуляторная — выше.

Может ли ограниченный партнёр LPF участвовать в решениях фонда?

В пределах перечня Schedule 2 — да, и это не считается участием в управлении (статья 27(1)(a)).Восемнадцать пунктов Schedule 2 охватывают работу в совете или комитете фонда, консультирование и одобрение действий генерального партнёра, право голоса и вето по предлагаемым сделкам, участие в решениях о продлении срока фонда, смене управляющей команды и изменении инвестиционного периметра. Перечень при этом не является закрытым: пункт 2 статьи 27 прямо говорит, что перечисление в Schedule 2 «does not limit» круг ситуаций, в которых партнёр не считается участвующим в управлении. Опасная зона — повседневноеуправление: пункты 6 и 18(h) прямо оговорены словами «day-to-day management». За пределами безопасной гавани статья 26(5) переводит ограниченного партнёра в солидарную и неограниченную ответственность за период такого участия.

Что важно запомнить

Гонконг предлагает две собственные фондовые оболочки: OFC — корпоративную с обособленными субфондами по статье 112S, и LPF — договорную без правосубъектности.

Режим OFC действует с 30 июля 2018 года, режим LPF — с 31 августа 2020 года.

На июль 2026 года в реестрах Companies Registry числятся 765 OFC и 1 842 LPF; LPF растёт заметно быстрее.

Инвестиционные ограничения частного OFC отменены 11 сентября 2020 года — правило «90/10» больше не действует, вопреки тому, что до сих пор отдаёт «текущий» каталог на сайте SFC.

Инвестиционный управляющий OFC обязан иметь лицензию или регистрацию Type 9 — статья 112Z; для LPF Cap. 637 такого требования не содержит, но Securities and Futures Ordinance может требовать лицензию независимо.

Кастодиан обязателен только у OFC; у LPF есть лишь обязанность генерального партнёра обеспечить надлежащее хранение по статье 22.

Освобождение от налога на прибыль по статье 20AN действует независимо от места центрального управления и контроля фонда — с 1 апреля 2019 года.

Только OFC освобождена по активам вне Schedule 16C — подпункт (c) пункта 2 статьи 20AN, — но статья 20AS исключает из этого прямую торговлю или деловое предприятие в Гонконге такими активами и их удержание для извлечения дохода.

Привязку налогового статуса OFC к сохранению регистрации в SFC устанавливает не статья 20AS, а пункт 71 DIPN 61 — разъяснение июня 2020 года, изданное на три месяца раньше действующей редакции Code и с тех пор не пересматривавшееся.

Пятипроцентный порог сопутствующих сделок работает как обрыв: превышение лишает освобождения всю прибыль от таких сделок, а не только превышение.

Статья 20AX содержит два канала признания: пункт 2 — порог 30% с учётом аффилированных лиц, пункт 3 — без всякого порога, если сам фонд является аффилированным лицом резидента.

Carried interest облагается по 0% и полностью исключается из дохода по налогу на заработную плату — по Schedule 16D, при сертификации Валютным управлением, двух штатных сотрудниках и HK$2 000 000 расходов в Гонконге.

Режим FIHV даёт 0% при активах не менее HK$240 000 000, двух сотрудниках, HK$2 000 000 расходов, доле семьи не менее 95% и не более чем 50 FIHV на один семейный офис.

Грант покрывает 70% приемлемых расходов до HK$300 000 для публичного и HK$150 000 для частного OFC; заявление — в течение трёх месяцев после инкорпорации; один OFC на управляющего; до 9 мая 2027 года. LPF права на грант не имеет.

Редомициляция в Гонконг доступна с 1 ноября 2021 года и не создаёт нового юридического лица; для LPF действует жёсткое окно 60 дней на снятие с регистрации за рубежом.

Законопроект 2026 года опубликован 12 июня 2026 года, внесён 24 июня 2026 года и на август 2026 года не принят; наряду с расширениями он вводит требования к экономическому присутствию и механизм налоговой отчётности.

Саммари

Гонконг предлагает две собственные фондовые оболочки. Open-ended fund company (OFC) — корпорация с переменным капиталом по Part IVA Securities and Futures Ordinance (Cap. 571), введённой Ord. No. 16 of 2016 и действующей с 30 июля 2018 года; детализация — в Cap. 571AQ (L.N. 97 of 2018), Cap. 571AR (L.N. 98 of 2018) и Code on Open-ended Fund Companies в редакции сентября 2020 года. Limited partnership fund (LPF) — фонд-товарищество по Limited Partnership Fund Ordinance (Cap. 637), Ord. No. 14 of 2020, действующему с 31 августа 2020 года; LPF не является юридическим лицом и регистрируется Registrar of Companies без участия SFC. По состоянию на июль 2026 года в реестрах Companies Registry числятся 765 OFC и 1 842 LPF. У OFC обязателен кастодиан (статья 112ZA), обязателен инвестиционный управляющий с лицензией Type 9 (статья 112Z), обязательны минимум два директора — физических лица, из которых минимум один независимый, и обособление ответственности субфондов установлено законом (статья 112S). У LPF обязательны генеральный партнёр с неограниченной ответственностью, инвестиционный управляющий, ответственное лицо по ПОД/ФТ из закрытого круга и независимый аудитор; кастодиан не обязателен. Регистрация частного одиночного OFC стоит HK$5 000 сбора SFC (зонтичного — HK$10 000 плюс HK$1 250 за субфонд) плюс HK$3 034 сборов Companies Registry; регистрация LPF — HK$3 034 по форме LPF1, свидетельство обычно выдаётся за четыре рабочих дня. Ежегодного сбора SFC у частного OFC нет; публичный OFC платит сборы за авторизацию продукта по Cap. 571AF. Налогообложение обеих оболочек строится на едином режиме освобождения фондов, введённом Ord. No. 5 of 2019 с 1 апреля 2019 года: статья 20AN освобождает прибыль от сделок с активами одиннадцати классов Schedule 16C при условии, что сделки совершаются или организуются в Гонконге лицензированным лицом либо фонд является qualified investment fund (более четырёх инвесторов, свыше 90% обязательств по вкладам, не более 30% чистых поступлений организатору). Освобождение действует независимо от места центрального управления и контроля. Только OFC освобождена также по активам вне Schedule 16C — подпункт (c) пункта 2 статьи 20AN, — однако статья 20AS изымает из этого расширения прямую торговую деятельность или деловое предприятие в Гонконге с такими активами и их удержание для извлечения дохода, а пункт 71 DIPN 61 дополнительно связывает освобождение с сохранением регистрации в SFC. Прибыль от сопутствующих сделок освобождается лишь при доле не выше 5%, и превышение лишает освобождения весь такой доход. Статьи 20AX и 20AY признают прибыль фонда прибылью гонконгского резидента по двум самостоятельным каналам: при бенефициарном интересе не менее 30%, считая вместе с аффилированными лицами (пункт 2), и без всякого порога, если фонд является аффилированным лицом резидента (пункт 3). Carried interest облагается по 0% по Schedule 16D, введённому Ord. No. 9 of 2021 с 1 апреля 2020 года, при сертификации фондa Валютным управлением, минимум двух штатных сотрудниках и HK$2 000 000 операционных расходов в Гонконге; из дохода по налогу на заработную плату исключается 100%. Режим FIHV по Schedule 16E, введённому Ord. No. 8 of 2023 с 1 апреля 2022 года, даёт 0% при активах не менее HK$240 000 000, двух сотрудниках, HK$2 000 000 расходов, доле семьи не менее 95% и не более чем 50 FIHV на один семейный офис. Грант, администрируемый SFC, покрывает 70% приемлемых расходов гонконгским поставщикам с потолком HK$300 000 для публичного OFC, HK$150 000 для частного OFC и HK$5 000 000 для REIT — параметры действуют с 11 апреля 2025 года, приём заявлений до 9 мая 2027 года, один OFC на управляющего; LPF права на грант не имеет. Редомициляция иностранных фондов в Гонконг возможна с 1 ноября 2021 года по Division 8A Part IVA Cap. 571 для OFC и по Part 7A Cap. 637 для LPF, без создания нового юридического лица и без гербового сбора; для LPF снятие с регистрации за рубежом требуется в течение 60 дней. Inland Revenue (Amendment) (Preferential Tax Regimes for Funds, Family-owned Investment Holding Vehicles and Carried Interest) Bill 2026 опубликован 12 июня 2026 года, внесён на первое чтение 24 июня 2026 года и по состоянию на август 2026 года не принят; он расширяет определение фонда и перечень квалифицируемых инвестиций, отменяет пятипроцентный порог, смягчает освобождение проектных компаний, улучшает режим carried interest и одновременно вводит механизм налоговой отчётности и требования к экономическому присутствию.

Как UPPERSETUP помогает

Выбор между OFC и LPF — это не выбор «корпорация или товарищество», а выбор между более широким налоговым освобождением с постоянной регуляторной привязкой и полной договорной свободой без гранта. UPPERSETUP помогает соотнести инвестиционную стратегию с перечнем Schedule 16C, оценить доступность маршрута qualified investment fund при отсутствии лицензированного управляющего, просчитать грант и уложиться в трёхмесячный срок подачи, выстроить редомициляцию с синхронизацией шестидесятидневного окна и оценить экспозицию резидентных инвесторов по статьям 20AX и 20AY. Обзор направлений по юрисдикции — на странице Гонконг. Смежные вопросы разобраны в материалах Гонконг + ОАЭ: дуальная структура для международного бизнеса 2026 и Спор с IRD в 2026 году.

Источники

Открытые фондовые компании: законодательство и регулятор

1. Securities and Futures (Amendment) Ordinance 2016 (Ord. No. 16 of 2016) — введение Part IVA, копия Gazette

2. SFC — раздел об открытых фондовых компаниях: режим, сборы, формы

3. Code on Open-ended Fund Companies, редакция сентября 2020 года (действующая)

4. SFC — реестр кодексов и руководств: текущая и предыдущие редакции Code on Open-ended Fund Companies

5. SFC — часто задаваемые вопросы по открытым фондовым компаниям, редакция 18 сентября 2025 года

6. SFC — презентационные материалы по режиму OFC от 11 сентября 2020 года

7. SFC — выводы консультации по совершенствованию режима OFC, сентябрь 2020 года

8. SFC — сборы за авторизацию паевых трастов и взаимных фондов (шкала Cap. 571AF)

9. SFC — законодательство, кодекс и руководства по бездокументарному рынку ценных бумаг, включая L.N. 18 of 2025

10. Правительство — введение в действие режима бездокументарного рынка ценных бумаг с 16 ноября 2026 года

11. Securities and Futures (Open-ended Fund Companies) (Fees) Regulation (Cap. 571AR) — текст L.N. 98 of 2018 в Gazette

12. Securities and Futures (Amendment) Ordinance 2021 (Ord. No. 33 of 2021) — редомициляция OFC и новые позиции тарифа, копия Gazette

13. Limited Partnership Fund and Business Registration Legislation (Amendment) Ordinance 2021 (Ord. No. 34 of 2021) — редомициляция LPF, копия Gazette

14. Securities and Futures (Open-ended Fund Companies) Rules (Cap. 571AQ) — текст L.N. 97 of 2018 в Gazette

15. Hong Kong e-Legislation — Cap. 571AQ, правило 20 «Change of address of registered office», редакция на 30.07.2018

16. Hong Kong e-Legislation — Cap. 571AQ, правило 102 «Non-resident director to have process agent», редакция на 30.07.2018

17. Hong Kong e-Legislation — Cap. 571AQ, правило 158 «Implied terms implied in contracts with open-ended fund company with sub-funds», редакция на 30.07.2018

18. Hong Kong e-Legislation — Cap. 571AR, Schedule 1 «Fees Payable to Commission», редакция на 01.11.2021

19. Hong Kong e-Legislation — Cap. 571AR, Schedule 3 «Miscellaneous Fees Payable to Registrar», редакция на 01.11.2021

Открытые фондовые компании: Companies Registry

20. Companies Registry — обзор режима открытых фондовых компаний

21. Companies Registry — часто задаваемые вопросы по OFC

22. Companies Registry — установленные формы и сборы по OFC

23. Companies Registry — статистика: число OFC, остающихся в реестре

24. Companies Registry — уведомления в Gazette по режиму OFC

Фонды в форме товарищества с ограниченной ответственностью

25. Limited Partnership Fund Ordinance (Cap. 637) — консолидированный текст на сайте Companies Registry

26. Companies Registry — обзор режима LPF

27. Companies Registry — часто задаваемые вопросы по LPF

28. Companies Registry — брошюра «Registration of a Limited Partnership Fund»

29. Companies Registry — установленные формы и сборы по LPF

30. Companies Registry — презентация по Limited Partnership Fund Ordinance

31. Companies Registry — статистика: число LPF, остающихся в реестре

32. Companies Registry — уведомления в Gazette об установленных формах LPF

33. FSTB — брифинг для Законодательного совета по законопроекту о LPF, март 2020 года

34. Правительство — принятие Законодательным советом законопроекта о LPF, 9 июля 2020 года

35. Hong Kong e-Legislation — Cap. 637, Schedule 2 «Activities not Regarded as Management of Limited Partnership Fund», редакция на 31.08.2020

36. Hong Kong e-Legislation — Cap. 637, статья 27 «Activities conducted by limited partner»

37. Hong Kong e-Legislation — Cap. 637, статья 65 «Registrar may send inquiry letter to general partner»

38. Hong Kong e-Legislation — Cap. 637, статья 67 «Registrar may strike off limited partnership fund’s name»

Налоговое законодательство и разъяснения

39. Inland Revenue Department — таблица изменений Inland Revenue Ordinance с 2003 года

40. Inland Revenue (Profits Tax Exemption for Funds) (Amendment) Ordinance 2019 (Ord. No. 5 of 2019) — копия Gazette

41. DIPN 61 — профессиональная практика Департамента по единому режиму освобождения фондов

42. Inland Revenue Department — перечень Departmental Interpretation and Practice Notes с датами редакций

43. Inland Revenue (Amendment) (Tax Concessions for Carried Interest) Ordinance 2021 (Ord. No. 9 of 2021) — копия Gazette

44. FSTB — брифинг для Законодательного совета по законопроекту о carried interest, январь 2021 года

45. Inland Revenue Department — часто задаваемые вопросы по eligible carried interest

46. Валютное управление Гонконга — открытие приёма заявлений на сертификацию фондов, 16 июля 2021 года

47. Валютное управление Гонконга — Guideline on Certification of Funds under Schedule 16D to the Inland Revenue Ordinance

48. Inland Revenue (Amendment) (Tax Concessions for Family-owned Investment Holding Vehicles) Ordinance 2023 (Ord. No. 8 of 2023) — копия Gazette

49. Inland Revenue Department — режим налоговых льгот для семейных инвестиционных холдинговых структур

50. Inland Revenue Department — дополнительные формы к декларации по налогу на прибыль

51. Inland Revenue Department — ставки налога на прибыль, включая двухуровневые

52. Hong Kong e-Legislation — Cap. 112, статья 20AS «When does exemption under section 20AN not apply to open-ended fund companies», редакция на 01.04.2019

53. Hong Kong e-Legislation — Cap. 112, статья 20AX «Assessable profits of funds regarded as assessable profits of resident persons»

54. Hong Kong e-Legislation — Cap. 112, Schedule 16E, действующая редакция на 06.06.2025 с отметкой «Amended 21 of 2025 s. 32»

55. Hong Kong e-Legislation — Cap. 112, Schedule 61 «GloBE Rules»: определение excluded entity

56. Inland Revenue (Amendment) (Minimum Tax for MNE Groups) Ordinance 2025 (Ord. No. 21 of 2025) — копия Gazette

Грант SFC

57. SFC — схема гранта для открытых фондовых компаний и инвестиционных трастов недвижимости

58. SFC — условия схемы гранта в редакции от 11 апреля 2025 года

59. SFC — часто задаваемые вопросы по схеме гранта, редакция от 2 мая 2025 года

60. SFC — пресс-релиз об обновлении параметров схемы гранта, 31 марта 2025 года

61. Правительство — продление схемы гранта, 26 апреля 2024 года

62. SFC — список зарегистрированных открытых фондовых компаний

63. SFC — годовой отчёт 2021/22, раздел о продуктах и запуске схемы гранта

64. SFC — Asset and Wealth Management Activities Survey 2025, опубликован 2 июля 2026 года

65. SFC — раздел периодических отчётов и обзоров с датами публикации

66. SFC — часто задаваемые вопросы по открытым фондовым компаниям на сайте регулятора

Законопроект 2026 года и политика

67. Правительство — опубликование в Gazette законопроекта о преференциальных налоговых режимах, 12 июня 2026 года

68. Inland Revenue Department — пресс-релиз об опубликовании законопроекта, 12 июня 2026 года

69. FSTB — ответ на запросы СМИ о преференциальном режиме для carried interest, 12 августа 2026 года

70. Бюджетная речь 2026/27, пункт 98 — управление активами и благосостоянием

71. Ответ на парламентский запрос LCQ18 от 22 апреля 2026 года — новые классы квалифицируемых инвестиций

72. Ответ на парламентский запрос LCQ12 от 2 апреля 2025 года — завершение отраслевой консультации

73. FSTB — блог о развитии сектора управления активами, 10 февраля 2026 года

74. FSTB — раздел политики по управлению активами и благосостоянием

75. Inland Revenue Department — раздел новостей «What’s New», включая переходную меру по декларациям 2025/26

Комментарии для перекрёстной проверки (уровень 2)

76. Deacons — расширение налоговых режимов для фондов, семейных офисов и carried interest, 24 июня 2026 года

77. Baker McKenzie — расширенные концессионные налоговые режимы для фондов, семейных офисов и carried interest, июль 2026 года

78. DLA Piper — расширенные преференциальные налоговые режимы для фондов, июль 2026 года

79. KPMG — режим налогообложения семейных офисов Гонконга, июнь 2026 года

80. Akin Gump — принятие Гонконгом режима товариществ с ограниченной ответственностью для фондов

81. Proskauer — появление гонконгского режима LPF

82. KPMG — новый режим товариществ с ограниченной ответственностью в Гонконге стал законом, июль 2020 года

Дисклеймер

Материал носит информационный характер и не является юридической, налоговой, финансовой, инвестиционной или консалтинговой рекомендацией. Перед принятием решений необходимо получить индивидуальную профессиональную консультацию с учётом конкретной ситуации, юрисдикции, статуса компании и актуальных требований регуляторов.

Дата публикации: август 2026 года.

Подпишитесь на рассылку

Получайте экспертные материалы и спецпредложениях в сфере гражданства и ВНЖ за инвестиции. Раз в неделю, без спама.

Читайте еще по теме

DWTC Free Zone в 2026 году: крипто- и финтех-профиль и стык с VARA

DMCC в 2026 году: реальная стоимость, налоговые риски по корпоративному налогу и скрытая нагрузка по комплаенсу, которую предприниматели не рассчитывают

Dubai Design District (d3) 2026: свободная зона для дизайна, моды и архитектуры — регулятор, лицензии, шоурумы и налоговый статус

Dubai Internet City 2026: старейший технологический хаб ОАЭ и его регулятор

Dubai Media City 2026: регулятор, формы присутствия, лицензии, минимальный капитал и налоговый режим

Dubai Silicon Oasis и DIEZ в 2026 году: зонт, под которым сидит IFZA — кто выдаёт лицензию, кто ведёт реестр и что это меняет для налогов

Dubai South Free Zone 2026: полный разбор авиационно-логистического хаба

Patent box в Гонконге 2026: ставка 5% на доход от интеллектуальной собственности, two-tiered rates и режим FSIE для холдингов

RAKEZ 2026: полный разбор — история, зоны, лицензии, стоимость и для кого это работает

Визы Гонконга для работы и релокации 2026: GEP, Top Talent Pass, предпринимательская виза, иждивенцы и статус постоянного резидента через 7 лет

Гербовый сбор при передаче акций в Гонконге 2026: ставки, оценка по чистым активам, сроки и штрафы

Зарплата и обязанности работодателя в Гонконге 2026: Employment Ordinance, Employer's Return (BIR56A/IR56B) и salaries tax

Как открыть компанию в ОАЭ в 2026 году: полный пошаговый гайд — мейнленд, фризона, офшор, налоги, банк

Редомициляция компании в ОАЭ в 2026 году: полный разбор — ADGM, DIFC и новый механизм по Federal Decree-Law No. 20 of 2025

Сертификат налогового резидентства Гонконга 2026: критерии IRD, процедура выдачи и применение CDTA с материковым Китаем

Трансфертное ценообразование в Гонконге 2026: Part 8AA Cap. 112, правила 50AAF и 50AAK, Master File и Local File, DIPN 58/59/60

Филиал и представительство иностранной компании против ТОО в Казахстане в 2026 году: учётная регистрация, налогообложение, ограничения

Холдинговая компания в ОАЭ в 2026 году: инструмент корпоративной архитектуры или источник дополнительных обязательств?

Все услуги на платформе

Всё, что нужно для запуска и ведения бизнеса - в одном месте

2–10 дней
Регистрация компании
Компания в Гонконге с полным пакетом документов
Перейти
Ежемесячно
Бухгалтерия и налоги
Ведение бухгалтерского учёта по стандартам HKFRS с ежемесячной отчётностью
4–8 недель
Визовые услуги
Оформление визы для инвесторов, основателей, сотрудников и семей
7–30 дней
Банковский счёт
Корпоративные счета в банках Гонконга и подключение платежных решений
Индивидуально
Юридические услуги
Налоги и корпоративное право
Индивидуально
Корпоративное обслуживание
Лицензированный секретарь для администрирования компании

Все провайдеры услуг на одной платформе

International Free Zone Authority

Meydan Free Zone

Ajman Free Zone

Ajman Media City Free Zone

Sharjah Media City

Написать в Whatsapp

Фондовые структуры Гонконга в 2026 году: OFC и LPF, грант SFC и законопроект 2026 года

Нормативная база: три независимых слоя

Что такое OFC и чем субфонды отличаются от классов акций

Публичный и частный OFC: где проходит граница

Требования к OFC: совет директоров, управляющий Type 9, кастодиан, аудитор

Сколько стоит зарегистрировать OFC: полный разбор сборов

Что такое LPF и кто в нём обязателен

Ограниченный партнёр LPF: безопасная гавань и цена её нарушения

Как зарегистрировать LPF и сколько это стоит

Редомициляция иностранного фонда в Гонконг: OFC и LPF

Единый режим освобождения фондов: статьи 20AM, 20AN и 20AO

OFC против LPF по налогам: где проходит настоящая разница

Правила против «кругового движения»: статьи 20AX и 20AY

Carried interest под ставку 0%: условия, которые отсекают большинство

Семейные офисы: режим FIHV со ставкой 0%

Глобальный минимальный налог: что он делает с нулевыми ставками фондов

Грант SFC для OFC: три поколения условий и почему это важно

Законопроект 2026 года: что именно меняется и в каком он статусе

Сводная сравнительная таблица: OFC, LPF и кайманские альтернативы

Цифры рынка: сколько OFC и LPF в Гонконге на самом деле

Пошаговый алгоритм: как выбрать и запустить структуру

Типичные ошибки и во что они обходятся

Кому подходит OFC, кому LPF и когда нужна профессиональная проверка

FAQ

Что важно запомнить

Саммари

Как UPPERSETUP помогает

Источники

Дисклеймер

Подпишитесь на рассылку

Читайте еще по теме

DWTC Free Zone в 2026 году: крипто- и финтех-профиль и стык с VARA

ADGM 2026: полный разбор — юрисдикция, структуры, регуляторы, налоги и для кого это работает

AIFC 2026: полный разбор — структуры, налоговые льготы до 2066 года, процедура регистрации и сравнение с ADGM/DIFC

Ajman Free Zone 2026: полный разбор старейшей бюджетной свободной зоны ОАЭ

DIFC 2026: полный разбор — юрисдикция, структуры, регуляторы, налоги и то, для кого это действительно работает

DMCC 2026: полный разбор крупнейшей свободной зоны ОАЭ

DMCC в 2026 году: реальная стоимость, налоговые риски по корпоративному налогу и скрытая нагрузка по комплаенсу, которую предприниматели не рассчитывают

Dubai Design District (d3) 2026: свободная зона для дизайна, моды и архитектуры — регулятор, лицензии, шоурумы и налоговый статус

Dubai Internet City 2026: старейший технологический хаб ОАЭ и его регулятор

Dubai Media City 2026: регулятор, формы присутствия, лицензии, минимальный капитал и налоговый режим

Dubai Silicon Oasis и DIEZ в 2026 году: зонт, под которым сидит IFZA — кто выдаёт лицензию, кто ведёт реестр и что это меняет для налогов

Dubai South Free Zone 2026: полный разбор авиационно-логистического хаба

Finfluencer License в ОАЭ 2026: лицензирование финансовых блогеров через SCA

Fujairah Free Zone 2026: единственная зона ОАЭ на берегу Индийского океана

Hamriyah Free Zone 2026: индустриальная зона Шарджи с глубоководным портом

IFZA 2026: полный разбор — самая популярная свободная зона ОАЭ по числу регистраций

Innovation City 2026: ребрендинг RAK DAO в первую в мире AI-powered свободную зону

JAFZA 2026: свободная зона Джебель Али, статус Designated Zone, офшорные компании и порт — полный разбор

KEZAD 2026: крупнейшая индустриально-логистическая зона Абу-Даби

Masdar City Free Zone 2026: полный разбор свободной зоны Абу-Даби для clean-tech и устойчивого развития

Meydan Free Zone 2026: полный разбор автономной свободной зоны Дубая

MPF в Гонконге: обязанности работодателя, сроки и штрафы в 2026 году

Patent box в Гонконге 2026: ставка 5% на доход от интеллектуальной собственности, two-tiered rates и режим FSIE для холдингов

RAKEZ 2026: полный разбор — история, зоны, лицензии, стоимость и для кого это работает

RAKICC 2026: полный разбор офшорного реестра Рас-эль-Хаймы

Salaries tax в Гонконге 2026: источник дохода, правило 60 дней, вознаграждение директора и выезд из Гонконга

SHAMS (Sharjah Media City) в 2026 году: сколько на самом деле стоит самая дешёвая лицензия ОАЭ и что за неё не получаешь

Significant Controllers Register в Гонконге: реестр значительных контролёров — обязанности, сроки и штрафы в 2026 году

twofour54 Abu Dhabi 2026: медиа-зона с прямым доступом к госконтрактам

Виды деятельности для торговой лицензии в ОАЭ 2026: как неправильный код ломает банк, НДС и операционную модель

Визы Гонконга для работы и релокации 2026: GEP, Top Talent Pass, предпринимательская виза, иждивенцы и статус постоянного резидента через 7 лет

Гербовый сбор при передаче акций в Гонконге 2026: ставки, оценка по чистым активам, сроки и штрафы

Глобальный минимальный налог и HKMTT в Гонконге в 2026 году: периметр, портал IRD и форма IR1485

Гонконг + ОАЭ: дуальная структура для международного бизнеса 2026 — полный гайд

Закрытие компании в Гонконге 2026: deregistration и winding-up, Notice of No Objection от IRD

Зарплата и обязанности работодателя в Гонконге 2026: Employment Ordinance, Employer's Return (BIR56A/IR56B) и salaries tax

Как открыть компанию в ОАЭ в 2026 году: полный пошаговый гайд — мейнленд, фризона, офшор, налоги, банк

Крипто-бизнес в ОАЭ в 2026 году: VARA, FSRA, DFSA, лицензии VASP и банковский комплаенс

Лицензирование медицинских учреждений в Дубае через DHA 2026: полный разбор

Лицензирование операторов виртуальных активов в Гонконге 2026: дилеры, кастодианы, советники и управляющие

Лицензирование риелторов в Дубае через RERA 2026: Professional Practice Card, экзамен, продление

Лицензирование финансовых услуг в ОАЭ 2026: CBUAE, CMA, DFSA, FSRA и VARA — полный разбор регуляторной архитектуры

Лицензирование частных школ в ОАЭ 2026: KHDA (Дубай) и ADEK (Абу-Даби) — полный разбор

Лицензия на электронную торговлю в ОАЭ 2026: полный гайд — типы, стоимость, mainland vs фризона

Лицензия эмитента стейблкоинов в Гонконге: полный разбор Stablecoins Ordinance (Cap. 656) в 2026 году

Мейнленд Дубай: DET, лицензии, визовые квоты, налоги и реальная стоимость в 2026 году

МФЦА или ТОО: как выбрать юрисдикцию внутри Казахстана в 2026 году

Налоговая система Казахстана 2026: полный разбор — новый Налоговый кодекс, КПН, НДС, ИПН и льготы AIFC

ОАЭ изменил закон о компаниях: что теперь можно, чего нельзя и что срочно проверить